半导体行业之材料篇:市场、技术、产能三联动机制推动产业发展

市场-技术-产能联动机制推动半导体显示材料产业发展。半导体显示材料种类较多,我国半导体显示材料各个子行业所处的发展阶段亦不尽相同。总体来说,各子行业发展均遵循以下规律:市场需求为动力,技术研发是保障,产能投资促发展。国内巨大的市场缺口促使企业进行技术研发及提升,技术成熟伴随企业进行投资扩充产能,继而可以预期与已经发生的是行业洗牌。在行业的不断发展中,技术具有优势、产能规模大且下游认可度高的企业将有望脱颖而出并发展壮大。

    背光模组、单晶行业市场稳定,技术成熟,建议重点关注龙头企业。该类子行业技术壁垒较低,受益于我国劳动力成本低廉与地理等优势,技术与产能发展成熟,行业集中度高,龙头企业具有长期合作的下游客户。中短期内,该子行业中龙头企业将随着下游面板市场增大而稳步增长,建议重点关注。

    偏光片、玻璃基板市场缺口巨大,技术进阶,建议重点关注产能投资大的企业。该类子行业技术壁垒较高,长期以来,我国处于仅可完成部分工序或者低阶制造的局面。伴随全工序能力与高阶制造技术的掌握,行业内企业均在大举投资扩增产线,以填充巨大的市场缺口,提升行业地位。建议重点关注客户认可、技术向高阶进阶、大幅扩增产能的企业。

    光学膜材、混晶、OLED发光材料粗品/中间体、PI/CPI行业技术萌芽,市场规模中等,建议适当关注技术产能并重发展的企业。该类子行业市场规模中等,国内厂家往往采用技术合作与人才引进的方式提升技术水平,同时,适当幅度、稳步地开出新产线。建议适度关注得到下游客户初步认可,且同时投资研发与产能的企业。

    滤光片企业技术衰落,OLED发光材料生化品、通用材料初起步,建议审慎介入或暂不介入。面板厂自制高世代滤光片为大势所趋,我国滤光片企业多限于低世代产线,无高世代滤光片技术研发与产能的企业,被取代是必然趋势,不建议介入;OLED发光材料生化品、通用材料技术处于较初始研发阶段,三年内难以付诸工程的企业,不建议介入。

    个体差异不可小觑,行业特点铸就发展模式。具体针对每一个材料行业,由于其行业特点,除上述三大主要因素外,均存在制约或促进行业发展的个体因素。此类个体差异会在本报告中分别讨论,并列入我们投资定级的考虑范畴。

    风险提示。技术与产能发展不及预期;面板行业洗牌,给材料企业带来客户风险;下游LCD向OLED的转化速度与预期不符,导致的相应上游材料产量错配等。