美年健康:营收单季企稳,业绩有望回暖

美年健康发布 2019年中报公司 2019年上半年实现收入 36.41亿,同比增长 2.93%,归母净利润 1684万,同比下降 89.40%,扣非净利润-1.36亿,同比下降235.06%,经营性现金流为-6.03亿,同比大幅减少 100.54%。 归母净利润增速位于前次预告 60%—90%的下限。

    二季度单季实现营业收入 23.62亿,同比增长 2.24%,归母净利润 1.35亿,同比下降 49.92%,扣非净利润 1.34亿,同比下降32.74%。

    公司同时预告 2019Q3归母净利润范围为 2.85亿至 4.2亿,同比增长-31.14%至 1.48%。

    简评短期营收企稳, 三季度有望重回增长轨道2019Q2营收环比增速保持稳定,预计去年事件影响已开始逐渐消退,公司发力个检业务的经营改革逐渐显现成效;公司上半年门店扩张继续稳步推进,与 2019年初相比,控股 288家( +32家)、参股 305家( +13家)、在建 91家( +6家),合计共在 311个城市布局 684家体检分院(含在建),与年初相比增加 51家;

    体检人次数 1038万人(控股中心 749万人、参股中心 289万人),平均客单价 499元/人(团检 480元/人、个检 609元/人), 预计同比均基本持平。

    利润端 Q2增速降幅环比大幅减少,一方面是 Q1与 Q2基数差异,一方面是由于 Q2营收环比增加而固定成本开支保持稳定。 按2019Q3业绩预告计算, Q3单季归母净利润增速为 5.5-58.4%,中位数为 32%,将继续回到 30-40%的高增长区间,我们判断经营最困难时期已逐渐过去,将重新步入新的增长轨道。