有色金属行业周观点报告:油价重心上移,预期有色整体回暖

类别:行业研究 机构:万联证券股份有限公司 研究员:王思敏 日期:2019-09-18

行业核心观点:欧央行预期内降息,全球流动性延续宽松态势,中国就美国农产品采购释放善意,中美贸易摩擦出现缓和迹象,叠加部分金属进入消费旺季,有色整体回暖的预期不断提升,上周中信29个一级行业指数中,有色金属行业涨跌幅度排名第17名。有色金属指数上涨1.29%,同期沪深300指数上涨0.6%,有色金属行业跑赢沪深300指数0.68个百分点。9月14日,10架无人机轰炸了位于Abqaiq的全球最大原油加工设施,以及沙特第二大油田,原油日产量因此减少约570万桶,油价重心将继续上移。油价上涨一方面影响贵金属走势,一方面增加提炼金属成本,有色板块或进一步拉升。

    投资要点:

    铜铝板块底部反弹预期不变,继续关注低位介入机会:长期以来,受国内需求偏弱、中美贸易摩擦等因素影响,铜、铝板块持续回调,但是铜矿TC/RC费用的持续走低预示着铜矿供应偏紧,电解铝供应偏紧的预期仍然存在,央行宣布降准,对于国内经济形成利好刺激,对于铜铝的未来需求市场开始持乐观态度,随着新能源汽车、汽车轻量化等的不断发展,铜、铝需求有望得到修复,相关个股可以关注低位介入,长期持有机会。

    沙特遇袭,黄金再获利好:9月14日,10架无人机轰炸了位于Abqaiq的全球最大原油加工设施,以及沙特第二大油田,原油日产量因此减少约570万桶,油价重心将继续上移。该消息或推升黄金个股短期又一次投资机会,小市值的黄金股仍具投资价值。

    钴价继续回升,可以关注该板块个股投资机会:下游旺季需求抬头,海外夏休结束,本周钴产品与中间品价格持续上涨。中长期来看,消费电子与新能源汽车带来需求长趋势,与海外供给减产形成周期共振,钴供需预期或大幅改善,关注相关个股投资机会。

    风险因素:金属价格异常波动;库存增加;新能源汽车需求不及预期;下游需求不及预期;政策不确定性;美元指数变化;中美贸易摩擦不确定性。

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