零售行业:电商导购的缘起与发展

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:李锦,陈亮 日期:2019-09-18

核心观点:重点把握仍享细分行业景气度且回调较多的标的近期由于市场短期对于终端消费的担忧,伴随零售板块部分优质龙头企业出现深幅回调,当前时点,我们建议重点把握有能力进行有效扩张的低估值龙头企业,重点推荐:天虹股份、爱婴室、苏宁易购。整体来看,今年上半年消费结构显著分化,需要在较高景气度支撑的细分子行业中重点挖掘具有较强扩张能力的企业。基于此,围绕生鲜超市、购物中心、母婴等三大高景气度子行业,重点推荐:1)加快门店扩张和外延整合的生鲜超市永辉超市、家家悦;2)加快下沉的社区购物中心天虹股份;3)以并购整合和开店并举方式加快拓展市场的母婴连锁爱婴室。同时重点推荐估值低位望迎环比改善的苏宁易购和周大生。

    周度聚焦:电商导购平台的崛起与发展电商导购平台代表值得买于 2019年 7月成功上市,近期我们做了深度跟踪,拟对电商导购行业做出梳理,以明晰其发展背景和根本逻辑,预判行业前景。

    电商导购:一门由来已久的精细管理模式在品牌从渠道至消费者的环节,导购其实始终伴随其中,在实体渠道中品牌商基于自身产品属性传递及更高销售转化的需求,会在商场内派驻自身经过培训的专业导购人员,导购人员基于销售收入收取提成,已形成稳定的商业模式。

    崛起与发展:高效匹配个性化需求随电商平台的发展,流量成本高企、品质需求提升,品牌产品信息的差异性与用户需求的独特性无法得到有效彰显和匹配,在此背景下在电商渠道虽能高效促成交易的同时,如何能更有效的匹配需求成行业痛点,导购企业开始涌现。

    规模与格局:流量扩容显压力,多样形式爆发当前主要的导购平台流量增长开始显示出增长压力,同时不同类型的平台的用户增长出现明显分化,汽车之家、蘑菇街用户增长放缓,小红书用户快速提升,同时以创新形式崛起的新型社群平台的流量快速崛起,存在潜在挖掘空间。

    模式与变现:基于稳定用户客群进行模式蝶变什么值得买是电商内容导购平台的杰出代表,在导购形成销售获取提成以外,基于自身稳定的客户群体,创新探索新的变现模式,2016H1开始新增海淘代购和互联网效果营销平台,截至 2018年互联网效果服务收入占比达到 20%。

    风险提示: 1. 经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;

    2. 企业转型进度不达预期。

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
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行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
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汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
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生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
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食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
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其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55