美的集团:中报高质量内生增长,品牌矩阵+渠道优化助力稳健发展

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:黄付生 日期:2019-09-18

事件: 美的集团近日发布 2019年中报, 上半年实现营业总收入1543.33亿元,同比增 7.37%;营业收入 1537.7亿元,同比增长 7.82%;

    归母净利润 151.87亿元,同比增长 17.39%;扣非归母净利润 145.56亿元,同比增长 16.44%;销售毛利率 29.48%,同比提升 2.32pct; EPS为 2.32元。 其中 Q2实现营业总收入 788.32亿元,同比增 7.33%; 归母净利润 90.58亿元,同比增长 17.93%;扣非归母净利润 84.71亿元,同比增长 14.12%;销售毛利率 30.55%,同比提升 1.91pct。

    一、 营收端增长稳健, 盈利能力大幅提振市场景气度偏弱背景下,公司暖通空调保持高速增长。 分品类看,公司上半年暖通空调业务收入 714.39亿元,同比增长 11.84%,毛利率 32.08%,同比提升 1.83pct。 据产业在线数据显示上半年美的空调销售量同比提升 15.0%(内销+22.9%/外销+7.0%),空调内外销增速均大幅领先行业。 消费电器收入 583.51亿,同比增长 5.56%,公司多品类家电零售份额均高居前两名。 东芝上半年收入约 80亿,同比增长5%。 机器人及自动化系统收入 120.24亿,同比下滑 3.83%。 内外销收入均表现稳健增长。上半年公司内销收入 916.64亿,同比增长 9.05%;

    外销收入 621.06亿,同比增长 6.04%,外销部分受库卡海外市场拖累,表现不如国内。

    受益于成本端边际改善毛利率明显提振。上半年公司整体销售毛利率 29.48%,同比提升 2.32pct。 其中空调业务毛利率同比提升1.83pct 至 32.08%; 消费电器毛利率大幅提升 3.72pct 至 31.28%; 机器人及自动化系统毛利率下滑 2.09pct 至 22.34%。 期间费用中销售费用率同比提升 0.9pct 至 12.65%, 财务费用受益于汇兑收益改善明显,同比下降 2.5pct 至-0.93%,减税汇率贬值以及成本端改善综合带动下,公司净利润率同比提振 0.78pct,达到 10.44%。

    二、 多品牌战略下追求产品领先, T+3模式下效率大幅提高多品牌矩阵有望助力公司稳健发展。 公司 18年 10月份推出高端品牌 COLMO, 将 AI 核心技术融于产品打造智能家电,更好的服务高端消费人群。2019年推出了互联网品牌 bugu,以互联网运营模式为基础,让用户不再被动接受产品,可以通过共创平台“布谷研究所”,深度参

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000333 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
中国太保 25 持有 买入
爱尔眼科 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 469 77 291
电子器件 373 51 234
汽车制造 347 35 187
建筑建材 336 46 189
金融行业 305 25 150
机械行业 288 39 117
化工行业 255 45 105
生物制药 250 39 167
酿酒行业 243 16 126
房地产 217 24 149
交通运输 204 24 101
钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 83
有色金属 141 37 54