银行行业周观点报告:融资宽松缓解资产质量压力

行业核心观点:

    降准有利于降低银行资金成本,缓解流动性分层问题,鼓励服务实体经济。从已公布的中期业绩看,整体经营稳健,资产质量仍向好。考虑到目前拨备仍处于高位,且银行板块整体估值不高,基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。市场整体风险偏好保持低位,银行板块的业绩确定性优势以及部分个股较高的股息率有助于板块估值的稳定,以及保持行业间的相对优势。

    投资要点:

    市场表现:上周沪深300指数上涨0.6%,银行指数(中信一级)上涨0.38%,板块跑输大盘0.22个百分点,在29个一级行业中位居第24位。年初至今,银行板块整体上涨20.49%,跑输沪深300指数31.94%的涨幅11.45个百分点,在29个一级行业中位居第18位。个股方面,上周大部分银行实现正收益,其中浦发银行、杭州银行与南京银行涨幅居前,分别为3.27%、2.66%与2.57%。

    流动性和市场利率:上周央行逆回购投放2300亿元,逆回购到期400亿元,MLF到期1765亿元,票据发行50亿元。理财产品短期、长期收益率小幅上升,中期收益率不变。上周,同业存单实际发行规模3464亿元,平均票面利率3.00%,发行规模大幅下降,发行利率小幅下降。

    行业和公司要闻行业要闻:央行:9月11日,中国人民银行公布2019年8月金融统计数据报告。其中,广义货币增长8.2%,狭义货币增长3.4%;人民币贷款增加1.21万亿元,外币贷款减少14亿美元;8月份人民币存款增加1.8万亿元,外币存款减少143亿美元;8月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.65%,质押式债券回购月加权平均利率为2.65%;当月跨境贸易人民币结算业务发生5552亿元,直接投资人民币结算业务发生2528亿元。公司要闻:贵阳银行:9月13日,贵阳银行发布《关于2019年第一期绿色金融债券发行完毕的公告》,经中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会贵州监管局批准,本公司近日在全国银行间债券市场成功发行“贵阳银行股份有限公司2019年第一期绿色金融债券”。本期债券于2019年9月10日簿记建档,并于2019年9月12日发行完毕,发行规模为人民币30亿元。

    风险提示:经济下滑超预期引发不良大幅增加。