机械设备行业:脉冲激光器,技术原理与竞争格局

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:姚健,罗政 日期:2019-09-18

本周主题研究:本文旨在对脉冲激光器的技术原理及以锐科、创鑫、杰普特为代表的脉冲激光器厂商的市场情况做全面的梳理和分析。实现脉冲激光输出的方式主要有三种:调Q技术、锁模技术、种子源+MOPA结构。市场方面,杰普特脉冲光纤激光器产品均为MOPA结构,锐科激光、创鑫激光产品则以调Q结构为主(MOPA占比均不到5%)。过去五年,三家激光器厂商的脉冲激光器业务营收和销量均大幅增长,且价格比较稳定(过去四年杰普特MOPA激光器年均降幅约为5%,创鑫激光和锐科激光声光调Q脉冲激光器年均降幅约为15%),同时在产品结构升级、规模效应、原材料价格下降、零部件国产替代、自制率提升等多重因素使得成本下降的情况下,毛利率水平在过去三年间持续攀升。截至2018年底,杰普特、锐科激光、创鑫激光脉冲激光器业务毛利率分别为37.4%、32.8%、38.0%。但2018年下半年至今,由于市场竞争加剧,锐科激光脉冲激光器毛利率亦出现大幅下滑。

    本周核心观点:当前时点仍首推光伏板块,大硅片和异质结技术迭代带来设备企业战略新机遇,利好龙头设备公司,重点推荐捷佳伟创、晶盛机电,关注迈为股份。8月挖机销量再超市场预期,龙头公司排产饱满且估值较低,基建有望再度加码,重点推荐三一重工,徐工机械,恒立液压,浙江鼎力,重点关注艾迪精密。行业下行阶段产业加速整合,龙头公司有望依靠新产品推进和市场开拓继续享受成长红利,核心/消费型资产有望继续享受估值溢价,重点推荐锐科激光、美亚光电、华测检测、日机密封等。中美贸易摩擦有望缓和,推荐受贸易摩擦影响较大的捷昌驱动、巨星科技等。科创板继续调整波动,后续关注汽车电子装备龙头瀚川智能、以及机器视觉厂商天准科技。

    一周市场回顾:本周机械板块上升1.88%,沪深300上升0.68%。年初以来,机械板块上涨21.30%,沪深300上涨27.90%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是:郑煤机(24.79%)、光力科技(18.87%)、应流股份(17.35%)、新美星(17.33%)、星徽精密(13.03%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:中泰股份(-5.73%)、至纯科技(-5.21%)、华中数控(-3.13%)、华荣股份(-1.85%)、佳士科技(-1.71%)。

    风险提示:基建投资不达预期,制造业周期性下滑风险。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55