农林牧渔行业:白羽肉鸡,一步之遥的历史新高

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:周莎 日期:2019-09-18

1、供给端:祖代引种量增加尚未传导到商品代,叠加气候因素使供给端持续紧张。

    如我们所预测的,鸡苗价格已经再次回到10元/羽以上。由于2018年9月开始单月引种量跃升的新增产能尚未传导到商品代,要到2019年11月才有第一批商品代鸡苗上市,随后的产能增加将会非常缓慢;但需求端的增速将强于供给端而支撑价格继续上涨,维持鸡苗价格将突破前高,继续上涨到12元/羽甚至更高的判断。

    2、需求端:生猪和黄羽鸡价格均已突破历史新高,白羽鸡冻品价格上涨一触即发。

    在长达4个月的低迷后,我们终于在9月中旬看到终端消费的拉动开始在冻品价格上显现,这意味着白羽鸡在经过长达两年的供给侧牛市后,已经顺利完成了向需求侧牛市的转变。这种转变之所以比大家想象的慢是因为库存,白羽鸡永远是以屠宰后的分割品形式消售,因而库存是前期阻挡价格上涨的主要力量。中秋后,无论是屠宰场还是经销商的库存都在低位,冻品价格的上涨一触即发。

    重点推荐:首推民和股份,其次益生股份,圣农发展,仙坛股份、禾丰牧业。

    风险提示

    1、突发重大疫情风险:禽畜养殖过程中会发生大规模疫病,导致禽畜死亡,并对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响行业以及相关企业的盈利能力。

    2、价格不及预期风险:禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。

    3、原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。

    4、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,生猪养殖产能去化进度将受影响,鸡肉替代性需求增长不及预期。

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