互联网传媒行业周报:传媒“供给侧改革”后,龙头份额提升了吗?

本期投资提示:

    传媒板块热度持续,重点提示国庆档电影院线投资机会。申万传媒指数近一周涨幅2.83%,在28 个申万一级行业中涨幅排第7 位,板块涨幅较上周有所下降,但热度延续。2019 年国庆档《攀登者》《我和我的祖国》《中国机长》等具备爆款潜力,考虑到2018 同期低基数,19 年国庆档高增速可期,重点关注中国电影、横店影视补涨机会。本周我们深度报告推荐的业绩高增长个部分表现亮眼,如完美世界(+3.57%,A 股游戏龙头估值较低,性价比突出)、分众传媒(+2.91%,Q4 收入端降幅缩窄,成本端有望改善)、新媒股份(+2.93%,IPTV 渗透率快速扩张,5G 带来大屏红利),而三七互娱、中信出版、芒果超媒由于前期涨幅较大本周有所调整,考虑到其作为传媒优质赛道龙头公司增长确定性强,依然坚定看好。

    本周专题:传媒“供给侧改革”后,龙头份额提升了吗?l 上周我们发布重大观点《传媒大周期底部区域,如何布局?》,提出中短期聚焦行业洗牌中提升市占率的龙头,中长期布局5G 应用投资主线。本期我们重点讨论投资者关心的问题——传媒行业供给侧改革成效如何?l 我们的结论是:A 股游戏(三七互娱、完美世界 、吉比特)、大众出版(中信出版)、视频龙头在行业洗牌中进一步提升份额,跑赢行业增速;剧集供过于求现象有所好转,剧集龙头优质内容仍有竞争力,但视频网站也在加大自制,叠加成本下降,预计头部剧以提价保持/提升份额不是主要路径,而是扩大产能规模。院线集中度提升尚不明显,低效益影城关闭仍在持续,静待整合拐点。

    重点推荐组合:三七互娱、完美世界、中信出版、芒果超媒、分众传媒、新媒股份。

    风险提示:行业政策监管进一步趋严,产品表现不及预期,宏观经济进一步下行。