A股量化风格报告:外资持续流入,小盘反转风格增强

类别:投资策略 机构:广发证券股份有限公司 研究员:史庆盛,文巧钧 日期:2019-09-18

上周市场表现回顾(上周: 2019-09-09至 2019-09-12)上周政策利好消息持续释放, 外汇管理局放开 QFII 和 RQFII 的投资额度限制, 根据对 Wind 的 QFII 持股数据测算, QFII 资金在 A 股流通市值占比由 2015年末的 0.26%提高至 2019年中报的 0.37%。 根据 Wind 数据, 上周 A 股资金流出,北上资金大幅流入。风格上看, 小盘风格及股价反转风格持续增强,速动比率及流动比率等质量风格有效。

    本周风格展望展望后市, 国内外政策趋于宽松,市场流动性增强,投资者风险偏好提升。

    根据 Wind , QFII 资金、 陆股通资金持续流入 A 股市场, 影响力扩大,资金流策略推荐超配小盘风格。 从风格上看, 小盘风格及超跌反转风格趋势明显, 有效性增强。 从估值水平看,中小盘仍具配置价值。

    综上所述, 我们建议继续关注小盘反转风格。

    量化风格展望1) 日历效应看风格日历效应显示, 三季度关注盈利、成长等具备较强惯性的风格, 9月 ROE、ROA、 主营业务收入增长率等盈利、成长风格较显著。

    2) 分化度看风格截止 8月末, A 股分化度增长至 4.8%但仍低于阈值, 我们维持近 3个月判断, 推荐采用风格趋势策略, 继续看好近期表现较佳的盈利及成长风格。

    3) 资金流向看风格根据 Wind 数据, 上周 A 股资金流出,其中创业板综等中小盘指数资金流出比率较高;北上资金大幅流入,其中上证 50指数、沪深 300指数等大盘蓝筹指数流入比率较高;融资资金流入各个宽基指数,中证 500、创业板综指等中小盘指数流入比率较高。

    4) 风格估值水平检测根据 Wind, 各个宽基指数市盈率继续提升, 上升幅度相近。

    5) 宏观事件看风格8月底触发的宏观事件:【 PPI 同比预测值创最近 12个月新低】及【 金融机构各项贷款余额同比创最近 12个月新低】等,根据历史宏观事件规律, 我们推荐 9月配置高销售净利率、 高速动比率的风格组合。

    核心假设风险:

    上述风格及策略回顾总结均为通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
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贵州茅台 中性 -- 研报
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元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
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汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
养元饮品 0 0 研报
桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报

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五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
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行业关注度

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电子信息 492 84 280
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机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
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