银行行业研究周报:规范结构性存款业务意在降低存款成本

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:廖志明,朱于畋 日期:2019-09-17

银行板块本周表现位列行业中游,个股普涨

    银行板块本周表现位于行业中下游。本周银行业指数(申万)涨幅0.39%,处于众行业下游,大盘运行平稳。本周浦发银行涨幅达2.65,位列板块第一。

    规范结构性存款业务意在降低存款成本

    规范结构性存款业务目的与LPR改革一致。截至1H19,国有行/股份行/城商行/农商行计息负债成本率分别为1.97%/2.48%/2.62%/2.38%,负债以存款为主的国有大行自3Q17年以来一直在抬升。规范结构性存款业务的目的和LRP改革是一致的,即从负债端降低银行成本,从而降低贷款利率,减轻实体经济融资成本。

    重庆农商行将成首家A+H股农商行

    重庆农商行将成首家A+H股农商行。证监会9月6日晚间公告称,核准了重庆农村商业银行股份有限公司(以下简称“重庆农商行”)的首发申请。9月9日晚间,重庆农村商业银行股份有限公司发布招股意向书,正式启动A股招股程序,股票简称“渝农商行”,股票代码“601077”。此次重庆农商行成功通过IPO大考,将是重庆今年第二家上市公司,也是首家A加H股的内地农商行。

    投资建议:继续看好银行板块,短期主推低估值滞涨标的

    8月新增贷款1.21万亿,总体而言,量虽不算低,但有隐忧。8月企业贷款+6513亿,企业中长期+4185亿,主要是1)银行预期监管进一步引导贷款利率下行,赶在lpr挂钩前,主动加大用基准利率定价的中长期信贷投放,保障收益;2)部分地方可能存在隐性债务置换,用中长期贷款置换融资平台到期的非标、债券等推升企业中长期贷款数据;3)一般企业贷款需求一般,新增企业贷款主要投放基建领域,这块以中长期为主。

    经济小幅下行对银行股基本面影响可控。当前银行板块估值低,下行空间较小,股息率较高,无风险利率下行之下,性价比凸显。我们建议短期重视低估值滞涨标的,攻守兼备,如光大、工行、兴业、成都等。9月首推光大银行。

    风险提示:经济下行导致银行资产质量恶化;中美贸易战失控。

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