食品饮料行业周报:把握非理性下跌中的机会

类别:行业研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:汤玮亮,邓天娇 日期:2019-09-17

一周市场回顾

    板块表现-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌2.48%,跑输沪深300(+0.60%),其中黄酒涨幅最大(+2.4%),白酒跌幅最大(-4.1%)。

    个股表现-涪陵榨菜领涨、五粮液领跌。上周涨跌幅排名前5为涪陵榨菜(+6.1%)、加加食品(+5.0%)、安记食品(3.6%)、元祖股份(3.6%)、佳隆股份(+3.3%),排名后5为五粮液(-6.0%)、安井食品(-5.6%)、泸州老窖(-5.5%)、古井贡酒(-4.3%)、贵州茅台(-3.8%)。

    行业重大数据变化

    9月第1周生鲜乳价格同比+7.6%。(农业农村部)

    9月第2周猪粮比为14.18(同比+6.35%)。(中国畜牧业信息网)

    行业重要新闻精选

    9月11-12日,五吨平价茅台飞天投放Costco,价格1499元/瓶。(微酒)

    贵州相关部门将联合开展茅台酒市场专项整治。(微酒)

    泸州老窖果酒公司首推三款新品。(酒说)

    光明乳业进军烘焙,首家面包店“光明悠焙”隆重开业。(新乳业)

    蒙牛乳制品百亿产业集群项目落户大庆。(新乳业)

    中银观点

    把握非理性下跌中的机会。(1)高仓位、高估值背景下,利空容易被放大,把握非理性下跌中的机会,若继续回调,则迎来布局机会。白酒当前估值水平高于历史均值,短期提升空间不大,但行业出现大级别风险的概率低,由于3Q18业绩基数较低,预计3Q19业绩可以保持1H19增速,因此2019年末估值可顺利切换至明年。重点看好有安全边际、未来业绩持续超预期概率高的优质企业,继续推荐山西汾酒、贵州茅台、顺鑫农业,适当关注低估值的迎驾贡酒、口子窖。(2)啤酒销量无改善迹象,但结构升级趋势初显。2019年1-7月啤酒产量同比增长0.3%。由于20-40岁年龄段占比持续下降,这些人是啤酒消费主力军,因此未来需求总量难有明显增长。但随着90后、00后成为消费升级主力军,可能推动产品升级提速,青岛啤酒主品牌销量19年上半年增速达到6%。(3)乳业虽然短期存在扰动因素,引发竞争加剧的担忧,但我们判断2019-2020年龙头竞争格局改善趋势不变,继续看好伊利股份。(4)其它食品建议关注安琪酵母,酵母行业成长空间广阔,新高管可能有新惊喜,未来几个季度有望逐季加速。

    推荐组合:山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。

    风险提示

    经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
回天新材 持有 -- 研报
凯文教育 买入 11.75 研报
海康威视 买入 -- 研报
比音勒芬 买入 -- 研报
比亚迪 持有 55.04 研报
吉比特 买入 -- 研报
新媒股份 买入 -- 研报
平治信息 买入 -- 研报
芒果超媒 买入 -- 研报
三七互娱 买入 -- 研报
比音勒芬 买入 40.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海康威视 1.52 1.14 研报
启明星辰 0.59 0.46 研报
珠江啤酒 0.16 0.15 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
中国太保 1.18 0.79 研报
仙坛股份 0 0 研报
喜临门 0 0.51 研报
长城汽车 1.11 1.58 研报
晶盛机电 2.45 2.11 研报
欧普康视 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
万华化学 25 买入 买入
贵州茅台 25 持有 中性
中国太保 25 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 461 75 285
电子器件 366 51 231
汽车制造 343 35 185
建筑建材 293 47 168
金融行业 289 25 143
机械行业 287 38 116
生物制药 252 38 170
酿酒行业 242 16 124
化工行业 218 44 100
房地产 195 21 146
交通运输 190 24 88
食品行业 179 25 69
钢铁行业 169 30 86
商业百货 164 29 93
家电行业 162 15 108
有色金属 140 37 55
其它行业 139 14 82