非银金融行业周报:全面深化改革再推进,券商受益估值提升

市场回顾

    上周( 20190909-0912)沪深 300指数、创业板指数分别收于 3972.38( 0.60%)、 1710.57( 1.08%),申万一级行业非银金融指数涨幅为 2.72%,在 28个一级行业中排名第 6。子行业中,保险( 1.55%)、证券(3.89%)、多元金融( 3.47%),在 227个三级行业中分别排第 121、 30、 36。

    投资建议

    证券: 资本市场改革持续推进, 9月 9日至 10日,证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会,分析形势,研究布置全面深化资本市场改革重点任务。 12项重点任务包括科创板、提高上市公司质量等。 9月 11日,证监会主席易会满在人民日报撰文指出,努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场。证券行业面临全面转型,盈利模式也将发生巨大变化,努力打造核心优势,朝着专业化迈进,做大做强。同时受全球金融下行压力加大影响,流动性偏宽松,国内也已开启定向降准,有利于市场的进一步回暖。证券行业处于交易性机会,请投资者关注。

    多元金融: 房地产信托严监管模式持续,地方监管机构严控信托资金违规进入房地产领域,日前北京银保监局开出两张罚单均与房地产业务相关,在监管政策控制影响下,房地产信托规模出现大幅下降。用益信托数据显示, 8月份房地产信托募资规模骤降至 400亿元,环比下降近四成。今年以来房地产领域成为信托公司信托业务的重要投向,因此房地产信托的收紧也将与压缩通道业务规模同时在短期内成为压制下半年业绩的两大方面。行业转型不断推进,主动管理能力有所提高,但仍与信托本质存在较大差距,行业主动管理转型空间仍然较大,需要寻找新的业务增长点,在基建、家族信托等新领域探索转型发展,业务转型短期受政策影响或有一定波动。

    风险提示

    二级市场大幅下滑;资本市场改革不及预期。