食品饮料行业深度报告:高端白酒景气度高,大众品龙头享受子行业高增长

类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强,齐欢 日期:2019-09-17

市场回顾:从业绩角度看,食品饮料行业2019年上半年实现营业收入3443.11亿元,同比增长16.60%;实现归母净利润647.84亿元,同比增长22.35%。2019年H1收入、利润在2018年基础上进一步加速。从行业横向来看,食品饮料行业收入利润增速在A股各行业中处于前列。从机构持仓角度来看,2019年Q2食品饮料行业配置占比提升至8.91%,创历史新高。其中机构配置占比较高的个股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖等,2019H1机构配置比分别为2.73%、1.83%、1.36%和0.85%。

    白酒:2019年上半年白酒板块持续强势,共实现营业收入1266.44亿元,同比增加19.53%;归母净利润442.80亿元,同比增长25.88%。延续了良好的增长势头。进入2019年,高端白酒依旧延续了较高的增长稳定性,Q1/Q2收入分别增长24%/17%,净利润分别增长31%/23%,业绩符合预期。作为行业景气度先导指标的茅台一批价不断创新高,为高端酒行业的增长创造了良好的外部基础,五粮液、老窖量价齐升,库存降至低点,经销商利润得到显著增厚。与高端白酒的稳定相比,次高端业绩则出现了一定程度的波动,竞争的加剧是导致次高端白酒业绩增速放缓的主要原因。但从中长期趋势上看,我们认为高端次高端白酒市场空间依然广阔。

    啤酒:2019年上半年7家啤酒行业上市公司共实现收入276.52亿元,同比上升6.20%;净利润27.86亿元,同比增长15.49%。板块利润保持了较快速的增长,主要原因系:1)销量小幅增长,特别是中高端产品增速更高;2)产品结构快速升级,2019H1啤酒行业7家上市公司中的6家毛利率均有明显提升;3)压缩销售费用率,提高费用的使用效率,包括华润、青岛、燕京等在内的几家国内啤酒巨头销售费用率均同比降低。

    调味品:行业具有三个特点,包括1)穿越周期;2)壁垒较高;3)粘性较强,这样的行业中,伴随环保、食品安全等政策的收缩,成本上行、消费升级的背景,龙头及品牌性企业进入收割市场份额的阶段,目前调味品CR5市占率约20%,小企业的逐渐退出给龙头增长提供了巨大的结构性空间,强企的增长更加稳定。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
大悦城 买入 9.45 研报
继峰股份 买入 -- 研报
保隆科技 买入 -- 研报
凯众股份 买入 -- 研报
拓普集团 买入 -- 研报
华域汽车 买入 -- 研报
上汽集团 买入 -- 研报
德赛西威 持有 -- 研报
比亚迪 买入 -- 研报
长安汽车 买入 -- 研报
万里扬 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
金科股份 1.15 1.24 研报
药石科技 0 0 研报
浙江龙盛 0.69 0.60 研报
金禾实业 1.28 1.30 研报
华鲁恒升 0.51 0.46 研报
恒力石化 0.13 0 研报
光威复材 0 0 研报
中国建筑 0.38 0.51 研报
苏交科 0.45 0.64 研报
中设集团 0 0 研报
金螳螂 1.49 1.55 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 买入
伊利股份 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 持有
晶盛机电 26 持有 中性
上汽集团 25 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 555 85 323
汽车制造 403 35 218
电子器件 378 51 238
建筑建材 357 45 187
金融行业 328 26 158
机械行业 321 43 133
酿酒行业 280 16 153
化工行业 276 47 114
生物制药 267 44 172
房地产 241 29 157
交通运输 233 26 111
钢铁行业 221 30 117
食品行业 197 25 69
家电行业 195 14 129
煤炭行业 185 31 83
商业百货 175 31 102
酒店旅游 165 20 54