纺织服装行业周报:轻纺城市场局部走畅,进入旺季后整体成交有望震荡小升

类别:行业研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:王冯 日期:2019-09-17

投资要点

    板块公司行情:上周,SW纺织服装板块上涨0.97%,沪深300上涨0.6%。目前SW纺织服装PE为18.79倍,略高于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为:嘉麟杰(+17.05%)、牧高笛(+16.26%)、*ST步森(+12.72%),跌幅前3分别为:商赢环球(-7.31%)、浔兴股份(-6.21%)、华孚时尚(-4.6%)。

    行业重要新闻:1.前8月我国纺织品出口同比上升、服装出口同比下降;2.轻纺城市场营销微势推升,价格指数微幅上涨;3.8月全国棉花生长:产量基本稳定,新棉采摘推迟;4.8月份工业生产者出厂价格同比下降0.8%,衣着上涨0.9%;5.下游需求如何?听听中棉行协再访张槎。

    海外公司跟踪:1.香港8月游客暴跌40%,预计零售业继续恶化;2.优衣库日本8月同店销售增幅9.9%;3.Zara中期销售增长提速,母企毛利率令市场失望。

    公司重要公告:【森马服饰】投资者关系活动记录表;【比音勒芬】股东回报规划;可转债预案;【嘉欣丝绸】回购股份达1%;【新澳股份】监事减持进展;【振静股份】重大资产重组停牌;【康隆达】可转债预案(修订稿);【商赢环球】对外投资暨关联交易。

    重点新闻简评:8月我国纺织服装出口下降4.8%:其中纺织品出口下降2.3%,服装出口下降6.3%。前8月累计纺服出口下降2.0%,其中纺织品出口增长1.0%,服装出口下降4.3%。8月初美国拟对3000亿美元商品加征关税,影响纺织服装长订单信心,8月出口增速进一步下滑。目前纺服下游内需增速放缓,外需欠佳,持续关注9月纺服出口数据。

    近期轻纺城价格指数微幅上涨:0909期价格指数环比上涨0.03%,其中原料市场价格小幅下跌,坯布市场价量小幅上涨,服装面料市场布匹价量微势推升,家纺类产品成交价量小幅回升,辅料行情明显回落。纺服逐步进入旺季,下游需求局部增加,市场行情走势局部顺畅。随着旺季秋冬面料成交及订单进一步放量,预计轻纺城整体市场成交将呈现震荡小升走势。

    投资建议:食品类CPI、减税降费政策推动剔除汽车的7月社零保持8.8%的较快增速。7月限额以上纺服零售增速略有下行。下半年,较低的基数以及减税降费等政策逐步推进落实,有望推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线:(1)业绩有保障的童装龙头,森马服饰;(2)有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业,歌力思;(3)受益于电商的供应链平台企业,南极电商。

    风险提示:1.部分终端销售或不达预期;2.公司业绩下滑风险;3.并购资产业绩或不达预期;4.促消费政策推进落实或不达预期;5.中美贸易关系存在不确定性。

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