家用电器行业投资策略周报:取消QFIIRQFII投资额度限制,基于估值提升关注家电龙头

投资建议:取消QFII/RQFII投资额度限制,基于估值提升关注家电龙头2019年9月10日外管局发布公告:经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制,同时RQFII试点国家和地区限制也一并取消。家电板块符合外资配置风格,且外资目前配置龙头蓝筹的比例较高。在国际对比视角下,对标海外可比公司,A股家电龙头拥有更好的资产质量,具备更大的市场空间、更快的增长速度、更强的生产与管理效率。估值角度,站在全球配置角度看,A股家电龙头依然具有良好的性价比,随着QFII/RQFII投资额度限制放开,未来更优的公司质地有望获得更高的估值溢价。因此我们建议继续关注长期竞争力显著的白电龙头:格力电器、美的集团、海尔智家。同时建议关注受益于消费升级的小家电龙头:九阳股份、苏泊尔。

    本周重点报告回顾

    取消QFII/RQFII投资额度限制,长期有望提升家电龙头估值

    一周行情回顾(2019.09.09-2019.09.12)沪深300指数本周增速较上周回落,上涨0.6%,本周家电板块表现好于大盘,上涨1.1%,其中白电指数上涨0.9%,视听器材指数上涨3.7%。

    2019W36(2019.9.02-2019.9.08)白电厨电主要品类线上线下数据空调:线下销量YoY-56.9%(环比-145.3pct),线上销量YoY-11.7%(环比-35.4pct)。

    冰箱:线下销量YoY-53.9%(环比-150.3pct),线上销量YoY-0.2%(环比-19.3pct)。

    洗衣机:线下销量YoY-53.4%(环比-138.9pct),线上销量YoY+4.8%(环比-10.1pct)。

    油烟机:线下销量YoY-62.5%(环比-158.8pct),线上销量YoY+42.9%(环比-9.9pct)。

    行业回顾行业动态:?智能家居未来的方向:定制化与个性化将成未来?IFA2019遇见家电与消费电子行业新潮流?产业在线7月多联机点评:回落一如预期下行压力持续公司动态:

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    原材料价格及汇率变动跟踪:本周铜、铝价格上涨,冷轧板卷板和原油价格下滑;8月面板价格继续下探;本周汇率略有升值。

    风险提示:原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场竞争环境恶化。