汽车和汽车零部件行业周报:贵阳废止小客车专段号牌限购政策

本周视点:贵阳废止小客车专段号牌限购政策

    贵阳市人民政府于2019年9月10日作出了废止《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》的决定。

    2011年7月11日,贵阳市出台《贵阳市小客车专段号牌核发管理暂行规定》,新登记的小客车将实行新号牌核发规定。允许驶入一环路(含一环路)以内道路的专段号牌实行限额管理。

    相比于北京、上海等其他小客车限购城市的政策,贵阳的限购政策实质是限行政策,对汽车消费需求的抑制力度弱于北京、上海等城市。此次贵阳放开限购对车市的拉动作用或许有限。 今年部分限购城市也调整了限购政策。今年6月,广州和深圳增加了小客车增量指标配额。7月,海南省全面放开新能源小客车指标数量。深圳、广州小客车限购配额增加后,深圳车牌价降幅超3万元,广州车牌价降幅约2万元。

    市场表现:

    本周A股汽车板块(申万行业分类)+0.47%,表现弱于沪深300(+0.6%)、上证综指(+1.05%)、深证成指(+0.98%)。其中,乘用车板块-0.96%,零部件板块+1.44%,货车板块+0.9%,客车板块-0.46%。

    本周港股汽车平均+7.41%,表现强于恒生指数(+2.48%)。其中,整车公司平均+9.98%,零部件公司平均+6.46%,经销商公司平均+6.54%。

    投资建议:

    8月乘用车数据继续超越季节性改善,我们预计在基数效应下,行业销量增速趋势有望在9月明显改善,行业大概率于9月后开启被动去库(复苏)过程。板块估值修复过程中建议标配早周期属性的乘用车板块。鉴于新一轮汽车周期复苏向过热切换机制不顺畅,建议降低本轮周期行业的利润弹性预期。

    A股汽车方面,从行业比较来看,建议标配乘用车板块,维持“增持”评级,个股建议关注上汽集团、星宇股份、长城汽车(A)和长安汽车。

    港股汽车方面:维持行业呈现震荡走势的判断,维持“中性”评级。预计2H19E行业有望呈边际改善趋势,市场或提前反应但这取决于经济预期与市场走势。建议关注1)PB较低、行业拐点显现阶段销量/盈利弹性较大的长城汽车(H);2)自主品牌龙头标的吉利汽车。

    风险分析:

    1)宏观经济因素对行业的扰动。2)消费持续低迷,行业去库不及预期。3)汽车促销政策推行力度不及预期。