A股市场投资策略周报:市场短期分歧加大,重磅政策呵护预期

类别:宏观经济 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宋亦威 日期:2019-09-17

上周市场各大指数均有不同程度的上涨,其中,上证综指上涨 1.05%,沪深 300上涨 0.60%;中小、创业板也分别上涨了 1.08%和 0.99%。成交方面,全周成交 2.59万亿元,日成交额较前一交易周增加 171亿元;行业方面,申万 28个行业涨多跌少,其中以通信、电气设备、房地产、化工、轻工制造、非银金融涨幅居前,均超过 2.7%;

    而食品饮料、农林牧渔、国防军工以及休闲服务 4个行业均有不同程度的下跌。

    数据方面,8月 CPI 同比增长 2.8%,与上月持平,以猪肉价格为主的食品价格仍是CPI 同比高升的主力支撑力量。尽管翘尾因素较上月回落 0.7个百分点,但食品价格环比提升 2.3个百分点至 3.2%;与此同时,核心 CPI 的回落则意味着通胀压力并不明显。展望未来,食品价格仍将成为 CPI 的重要支撑力,或将支持 CPI 同比继续维持在高位。8月 PPI 同比-0.8%,较上月回落 0.5个百分点,其中生产资料价格同比下降 1.3%,跌幅较 7月份扩大 0.6个百分点。PPI 的持续回落显示需求不振的情况有增无减,稳增长措施仍需持续发力。

    政策方面,9月 10日证监会在京召开全面资本市场改革工作座谈会,会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的 12个方面重点任务。改革内容重在细化执行,未来能够产生预期差的主要在两个方面,一是政策的具体细化,二是政策的落实情况。与此同时,国家外汇管理局取消合格境外投资者投资额度限制,进一步显示出金融市场对外开放的力度与态度,但需要注意的是,当前 QFII 额度尚未用完,放开外资额度限制并不意味着将为 A 股市场带来大量的增量资金,外资能否持续涌入仍将取决于 A 股的吸引力。

    策略方面,上周市场连续四个交易日横向盘整,交易方面有所放量,显示市场分歧逐渐加大,在前期市场快速反弹下积累了相当涨幅的投资者了结兑收需求逐渐增多,而利好政策密集出台及迎国庆 70周年维稳下,市场多头情绪热度不减。考虑到当前增量资金进入需要过程,市场短期仍处于存量博弈状态,且前期获利了结需求增多,追涨风险依旧存在,建议投资者弱化博弈心态,基于中长期视角进行仓位调节和配置选择。在配置方面,鉴于主板业绩转弱,而中小、创业板降幅收窄,建议投资者在中盘蓝筹和小盘股中寻找业绩稳定且估值相对合理的标的。此外,建议关注外部事件冲击下,原油板块的短期表现机会,以及维稳市场过程中,权重股的阶段性价值。

    风险提示:中美经贸摩擦升级,国内经济下行压力加大,资本市场改革不及预期。

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