长江传媒首次覆盖报告:主业稳定发展,强化文化生态圈布局

11.首次覆盖,目标价7.67元,增持评级。公司拥有涵盖“编、印、发、供”的产业链,并逐步向数字阅读、在线教育、动漫影视、文化创意、健康产业、投资金融等领域拓展,形成了跨领域、多介质、全链条发展格局。预计2019-21年EPS0.69/0.82/0.88元,给予2019年可比公司平均PE估值11.1倍,对应目标价7.67元.首次覆盖给予增持评级。

    12.出版、发行、印刷等多方面具有明显的区域经营优势。根据北京开卷公司统计,2019H1在综合零售市场,公司旗下美术类产品排名第4位,少儿类产品排名第5位。地方同类出版社中,旗下崇文书局排名第2,长江少儿社排名第3,长江文艺社、湖北美术社均排名第4。

    13.加快产业延伸,努力打造“出版”、“文化”产业生态圈。公司各出版社以产品线建设为抓手,进一步突出品牌特色和市场竞争力。湖北新华书店集团在省内新建成各类实体书店15家,还有35家书店建设正在有序推进;“书店+咖啡+文创生活+文化沙龙+生活元素”多元业态格局形成。智慧书店项目推进顺利,线上营销平台、文创业务平台、会员服务平台基本建成,积极尝试有声阅读、抖音、直播等营销方式,社群营销带动力明显增强,半年电商销售码洋1.01亿元,同比增长41.3%。加快产业延伸,努力打造“出版”、“文化”产业生态圈。教育装备、教育信息化、研学游、文创、幼教等“文化”产业项目初步成型。

    14.催化剂:出版业务稳健增长,幼教等教育板块布局持续推进

    15.风险提示:市场竞争格局变动、政策风险、项目储备不足风险