璞泰来:中报业绩符合预期,负极盈利水平有望回升

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:朱凯,沈成 日期:2019-09-16

公司发布半年报,实现扣非盈利 2.64亿元,同比增长 8.53%;公司负极材料和涂覆隔膜产销高增长,锂电中游平台战略初见成效; 维持增持评级。

    支撑评级的要点 公司半年报扣非业绩同比增长 8.53%符合预期:公司发布 2019年半年报,实现营业收入 21.77亿元,同比增长 58.04%; 盈利 2.64亿元,同比增长2.62%; 扣非盈利 2.40亿元,同比增长 8.53%。 公司业绩符合预期。

    负极材料销量高增长,毛利率有望触底回升: 2019年上半年,公司负极材料出货量 2.10万吨,同比增长 70.06%, 实现营业收入 13.90亿元,同比增长 64.62%。 随着募投 2万吨负极材料产能下半年投产, 公司全年产销有望超过 5万吨。上半年公司负极材料毛利率承压, 下半年原材料价格有望企稳回落,随着内蒙古兴丰 5万吨石墨化产能释放、 公司炭化产能的建设以及振兴碳材 4万吨煤系针状焦产能投产, 公司全产业链布局更进一步, 负极材料毛利率有望触底回升。

    涂覆隔膜出货量高增长,新增产能有序释放: 上半年公司涂覆隔膜出货量 2.39亿平,同比增长 849.52%,实现营业收入 3.39亿元,同比增长294.74%。公司投资 5.4亿元在江苏溧阳建设的 8亿平涂覆隔膜产能已正式启动并逐步实施, 预计年内部分产能将逐步投产,有望增厚公司业绩。

    锂电设备短期承压, 新产品布局加速推进: 上半年公司锂电设备业务面临价格竞争压力和客户信用风险, 实现营业收入 2.35亿元,同比下降10.66%。 公司在保持涂布设备优势的同时, 加快叠片、卷绕、补锂、自动调节模头、高速分切、特种膜涂覆等工艺设备的研发、认证和市场化推广, 锂电设备业务有望稳定增长。

    估值 我们预计公司 2019-2021年每股收益为 1.68/2.13/2.57元,对应市盈率为22.5/27.1/20.9倍,维持增持评级。

    评级面临的主要风险 新能源汽车需求不达预期;价格竞争超预期;并购业务整合不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603659 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55