恒生电子:归母净利润增速125.85%,创新业务成长能力凸显

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:田杰华 日期:2019-09-16

归母净利润增速 125.85%, 财富管理、银行 IT 等条线业务增速较快公司发布 2019年半年报: 实现营收 15.24亿元,同比增长 11.97%;归母净利润 6.78亿元,同比增长 125.85%; 业绩增长主要是由于报告期内执行新金融工具会计准则,公司持有的金融资产产生的公允价值变动收益大幅增加所致。 扣非后归母净利润 2.56亿元,同比增长 14.55%。

    从业务拆分来看:

    (1) 银行 IT 业务 YoY 28.73%,主要是交易金融产品线中的现金管理、资产池和平台通市场需求活跃、票据业务产品线市场需求趋稳以及中间业务产品线平保持平稳;

    (2) 财富 IT 业务 YoY 27.08%,得益于存量业务的较快增长;

    (3)互联网业务 YoY 12.06%;

    (4)资管 IT 业务 YoY 9.05%,受益于证券市场的回暖,科创板业务政策落地, 金融机构加大 IT 技术投入,证券、基金等行业实现了同比增长;

    (5)经纪 IT 业务 YoY 0.99%;

    (6)交易所 IT 业务 YoY -14.59%。

    (7) 非金融业务 YoY-3.97% 研发投入 YoY19.20%, 占营收入 44.19%; 销售毛利率同比提升 1.56pct2019H1研发费用占营收入 44.19%,,同比增长 19.20%。销售毛利率 97.94%,同比提升 1.56pct。经营性现金流量净额变动-6813.52万元。 应收账款 2.41亿元,同比增长 58.80%。

    创新业务及重要子公司成长能力凸显

    (1)聚源数据在金融信息服务领域中的聚源应用数据库产品合同比不断上升,同时抓住科创板等证券市场创新业务机会推出从数据库到产品端的整体解决方案;

    (2)恒云科技 2019H1收入维持高增速, 新产品 3.0及新增的 C端行情服务在开发中;

    (3) 鲸腾网络处于战略投入期但业务亏损有收窄,其GTN 开放平台注册机构已超过 2000家, OPENAPI 服务连接机构持续增加,收入明显增加。

    (4)私募机构服务领域, 云纪与证投形成整体私募解决方案使得业务量及收入增长明显、 商智在银行业务领域出现一定的增长。

    投资建议:

    公司各业务线稳步增长, 创新业务成长能力凸显,我们看好公司未来持续增长。 预计公司 2019-2021年对应的 EPS 分别为 1.74、 2.62、 3.75元,维持“推荐”评级。

    风险提示: 业务进展不及预期,创新业务成长不及预期风险,竞争加剧

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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