策略周报:风格均衡趋势渐成

第一,回顾上周,央行金融数据的亮点相对有限,更为相对重要的是我国资本市场改革开放方案落地。一方面资本改革方案“深12条”落地成型,加快建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场,大力发展权益类基金被提上至重要高度;另一方面,QFII和RQFII额度放开超出市场预期,大型境外机构投资者入场面临加速,核心资产布局竞争加剧。

    第二,“深12条”延续资本市场加快改革开放的监管意图,以提升上市公司质量为抓手,落地于多层次资本市场建设、中长期资金入市以及法治供给。相较于以往的监管政策口径,新增亮点主要在于明确四个方面。一是支持分拆上市试点;二是推动公募机构大力发展权益类基金;三是强化证券基金经营机构长期业绩导向,推进公募基金管理人分类监管;四是明确推动放宽各类中长期资金入市比例和范围。金融供给侧改革加剧,公募基金行业面临优胜劣汰压力加大,资本市场机构投资者转变加快可期,中长期权益类资金也有望加快入场。

    第三,QFII和RQFII额度放开超出市场预期,以往受额度限制的大型境外机构投资者入场将面临加速,境外资金仍在加快流入阶段。尽管QFII和RQFII额度在年初上调一倍至3000亿美元且额度尚未用尽,但是取消总额度的放开对于境外机构,特别是对于大型境外机构投资者的影响意在深远。互联互通机制也是在取消总额度之后迎来流入的再提升加速,境外资金流入仍处于流入的制度红利期。

    第四,当前市场资金正在从蓝筹白马加速向新兴产业转移,风格均衡趋势渐成,但谨慎资金获利调整。从近20日的行业涨跌幅来看,计算机、电子和通信的行业涨跌幅分别为20.22%、16.12%、15.62%,位于行业最高;相较而言,食品饮料、公用事业、银行和农林牧渔的涨跌幅相对乏力而垫底,分别为5.21%、5.04%、2.61%和2.12%。