有色行业周报:印尼研究铝土矿出口禁令提前

类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈建文 日期:2019-09-16

行业投资观点:上周英国无协议脱欧以及中美贸易摩擦担忧继续缓解,但前景仍存在较大的不确定性,对有色价格及需求提振有待观察,有色总体上处于供需弱平衡的态势,维持行业“中性”投资评级。短期建议关注避险需求下降,新增供给较为有限的铜、铝子行业投资机会,相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。同时我们认为全球经济放缓,货币政策趋于宽松的大环境仍没有变化,贵金属具有较为突出的配置价值,建议关注黄金龙头企业山东黄金、紫金矿业。

    行业要闻:英国“脱欧”谈判代表赴欧盟继续磋商;央行:8月末社会融资规模存量同比增长10.7%;2019年8月份工业生产者出厂价格同比下降0.8%;工信部原材料工业司:加快推动稀土行业追溯体系建设;惠誉:10年内菲律宾镍产量将增长2.5%,印尼仍是镍产量增长的主要动力;印尼研究铝土矿出口禁令提前。

    行情回顾:上周有色指数上涨1.50%,跑赢沪深300指数(+0.60%)0.90个百分点,在申万28个子行业中涨跌幅排名第15。分子行业看,有色子板块均上涨,其中钨(+4.63%)、磁性材料(+4.31%)、锂(+2.90%)子板块涨幅居前。

    产品价格跟踪:工业金属:上周工业金属价格涨跌互现,其中LME铜价上涨2.37%,SHFE铜价下跌0.61%;LME铝价上涨1.68%,SHFE铝价上涨0.28%;LME铅价上涨1.35%,SHFE铅价下跌0.32%;LME锌价上涨2.86%,SHFE锌价上涨0.68%;LME锡价下跌3.90%,SHFE锡价下跌0.61%;LME镍价下跌1.03%,SHFE镍价上涨1.61%。贵金属:上周贵金属价格下跌,其中黄金下跌1.06%,白银下跌3.04%。小金属:上周小金属除钴(+4.53%)、锑(+1.30%)价格上涨,碳酸锂(-1.43%)、海绵钛(-1.89%)、镁(-0.60%)和铌(-3.74%)价格下跌外,其余品种价格稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物中除氧化钕(+0.91%)价格上涨外,其余品种价格稳定。

    风险提示:(1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。(2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。(3)价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性,且存在现货和期货市场,价格和库存除了受供需影响外,还受到其他诸多因素影响,波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。

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