家电行业周报:低线市场持续升温,下半年家电消费韧性足

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:郭丽丽,靳晓雪 日期:2019-09-16

上周行情:

    上周家电行业上涨 1.05%,在申万一级行业中排名第 18位;

    上证综指和沪深 300指数分别上涨 1.05%、 0.60%。

    本周观点:

    8月淘系平台核心家电品类表现优异:空调单月“量价齐升”,其中销量同比增长 15%,一改上半年销售颓势;油烟机、烟灶消套餐价格降幅收窄,销量环比大增。究其原因, 我们认为一方面是 818大促提振需求,另一方面是各大电商平台加速下沉低线市场的一次成功。经过 3年多的渠道建设和线上线下流量整合,不论是天猫、苏宁还是京东,都已找到相对有效的营销方法。在平台的引导下,低线市场或将成为未来 1-2年家电行业发力的新区域。

    空调: 8月淘系价格企稳回升,龙头推动价值战、慎用价格战818促销带动低线市场高增长, 8月份淘系平台空调销量同比增长 15%。 价格方面,空调均价增长 4%.虽然 2019冷年遗留较高库存,但两大龙头品牌都保持较好的定力,在淡季顺势收紧促销力度,谨慎动用低价促销手段。

    厨电:线上市场持续企稳,旺季零售增速转好可期旺季促销节奏整体前移, 8月烟灶消套餐线上市场“量升价跌”。

    8月方太线上价格下滑 7%,但它的线上均价仍是全网最高。我们认为出于守住市场份额的需要,方太线上价格将继续向老板靠拢,缩小双方的价差。

    电饭煲:价格竞争趋缓,重回结构升级发展轨道8月促销提振需求,电饭煲销量同比增长 5%,环比增长 11%。

    分品牌看,苏泊尔 8月价格稳步上行, 提结构是关键因素。 整体来看, 8月线上电饭煲价格正在摆脱低价困扰,重回结构提升的良性发展轨道,苏泊尔和美的将优先受益于格局的改善。

    破壁机: 销量规模持续增长,美苏强势布局助力行业繁荣8月破壁机销量同比增长 65%, 分品牌看,美的、苏泊尔继续大力推广破壁机, 并透过降价加快产品普及;九阳新品的产品力得到市场认可, 在保持销量高速增长的同时坚守线上价格。 得益于龙头企业持续发布新品,破壁机的市场接受度提升明显,销量规模持续增长, 并且价格稳中有升。

    风险提示: 宏观经济下行、 地产调控影响、终端需求不及预期

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