机械工业行业信息点评:8月挖机销售加速,逐步进入旺季行情

8月挖机销量同比上升19.5%。根据工程机械协会统计数据,19年8月挖机行业销售13843台,同比增长19.5%。其中国内销售11566台,同比增长14.4%。1-8月挖机行业合计销售163396台,累计同比增长14.4%,其中国内累计销售146628台,同比增长12.2%。由于8月挖机销量同比增速加速上升(7月为+11%),我们认为挖机销售正进入下半年小旺季。

    中大挖机销量增速回升,小挖维持景气。国内大挖(30t以上)/中挖(20-30t)/小挖(20t以下)8月分别销售1883台/2987台/6696台,同比增速为+6.0%/+6.9%/+21.0%。与7月相比,大挖同比增速由负转正(7月为-3.0%),中挖继续上升(7月为+2.0%),小挖维持景气(7月为+17.5%)。我们认为中大挖销量增速回升反映矿山、大型工程项目需求尚可,而小挖景气度延续则反映基建项目需求存在支撑。此外,挖机出口继续有序提升,8月出口2277台,同比增长53.6%,出口占销售比达到16.4%。

    开工率稳定、逆周期调节加码,9月挖机产业链有望迎来旺季行情。8月小松开工小时数为129小时,同比下降3.0%,环比基本持平。日前逆周期调节有所加码,财政政策方面,国务院常务会议确定加快地方政府专项债券发行使用的措施,带动有效投资支持补短板扩内需。货币政策方面,央行决定于9月16日下调金融机构存款准备金5个百分点。根据我们的统计,从2012年开始的11次央行对大型存款类金融机构降准中,以公告日为基础,工程机械板块在公告日次日、一周、一个月板块上涨的概率分别为27%/64%/91%。其中2015年10月和2016年2月的两次降准,工程机械板块在公告日后一个月取得了约14%和19%的上涨。我们认为9月挖机产业链有望迎来旺季行情。

    看好挖掘机产业链,继续推荐国产主机厂及液压国产化龙头。我们重申看好以挖掘机为代表的土方机械产业链,在经历过2Q(4-6月份)的调整期后,我们认为以基建、能源等为主要下游的土方机械正在经历快速复苏。考虑到宏观政策开启新一轮逆周期调节,我们认为行业有望迎来9-10月份产销两旺的年内第二个“小旺季”。建议关注:三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、建设机械。

    风险提示。固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。