石油开采行业动态点评:一波三折的沙特油田遇袭事件!

事件: 根据彭博社消息, 北京时间 2019年 9月 14日早上 8点左右, 沙特两大原油基础设施所在地 Abqaiq 和 Khurais 被 10架无人机组成的机组袭击发生火灾,出于安全起见,沙特宣布暂时预防性关闭 570万桶/日原油产能,也门胡塞武装宣称对此次袭击事件负责。 北京时间 9月 15日下午, 有沙特官员表示影响的油田将从周一(9月 16日) 恢复正常生产。 但是,北京时间 9月 15日晚间,根据彭博社最新消息,沙特可能需要数周时间才能恢复油田生产。 目前,沙特官方并未进一步披露此次突发事件的详细情况和恢复时间, 由于 9月 14-15日全球原油期货市场处于休市,此事件并未直接对国际油价产生影响。

    点评:

    地缘政治突发事件对油价的影响大小在于“可持续性程度”。 Khurais 油田产能 120万桶/日, Abqaiq 地区油田产能 40万桶/日, 此外, Abqaiq 为全球最大的原油加工设施(年处理能力 700万桶/日),原油经开采后需要在加工厂内分离出气、水等其他杂质后进行进一步炼制或出口。 目前,此次事故造成实际的影响尚未明确, 恢复时间从 2天到数周不等, 此次事件反映了沙特在油田设施安全防护方面的漏洞, 我们认为, 短期内油价会冲高回落。

    沙特减产提价增收入的策略“ 不再奏效”。 根据 2019年 9月 11日最新发布的 OPEC 月报,沙特 8月原油产量为 980万桶/日,较 7月增加 11万桶/日,减产执行率从 295%降至 258%。我们认为自 2019年 1月起的本轮由沙特领导的减产并未获得其他国家的配合,沙特只能过度减产以争取达到提振油价的作用,但该策略在 2019年不再奏效。 根据 EIA 的测算,2019年 1-7月沙特原油出口收入约为 1180亿美元,年化估算为 2020亿美元,与 2018年 2370亿相比下降 15%,这可能会动摇沙特继续减产的决心,沙特减产执行率可能会进一步下降,而沙特会尽一切可能最快恢复生产。

    美国管道投产后原油产量增速加快。 2019年 8月美国原油总产量突破 1250万桶/日,创下历史新高,而增量主要来自美国本土48州的页岩油。Plains All American 2019年8月7日宣布已经完成了从西得克萨斯到Corpus Christi地区的CactusII 管道工程,这条新的管道已于 2019年 8月部分投入运营,运力 58.5万桶/日,全部运力 67万桶/日将于明年第一季度投入运营。 EPIC Crude Holdings 2019年 8月 19日宣布,旗下的一条由位于德克萨斯的 Crane 通向 Corpus Christi 地区的 EPIC Y 级管道开始提供临时运输服务,运量 40万桶/日,这条管线将在 2020年第一季度达到 60万桶/日的最大运能。 我们认为美国管道瓶颈已经得到缓解,美国原油将持续放量并对冲其他地区的原油缺口, 抑制油价过快上涨。

    美国或将放松对伊朗和委内瑞拉原油出口的制裁。 2019年 9月 11日美国前国家安全顾问博尔顿被解职, 由于博尔顿在伊朗和委内瑞拉问题上态度非常强硬, 市场认为美国外交政策将重回温和化,伊朗和委内瑞拉潜在的 200-300万桶/日原油供应量存在恢复并弥补其他地区原油缺口的机会。

    风险因素: 地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。