海外宏观周度观察(2019年第37周):被弹劾的特朗普将更急于达成中美协议

美国8月CPI同比升1.7%,预期升1.8%,前值升1.8%。美国8月核心CPI同比上升2.4%,预期2.3%,前值2.2%。总CPI同比较低的原因主要是能源价格走低。8月核心CPI同比增长超预期主要是受医疗保健和住宅CPI快速上升的影响,其中医疗保健CPI当月同比增长3.5%,创2017年4月以来新高。在美国核心PCE中,医疗所占的比重也较大。因此医疗保健成本的走高可能同时会推高核心PCE。美国8月零售销售环比增长0.4%,市场预期为0.2%,前值上修为0.8%。超预期的消费数据表明美国三季度经济增长仍有一定支撑,美国经济正处于退而未衰的阶段。日本公布2019年二季度GDP修正值,GDP同比增长1%,环比增长0.3%,环比折年率增长1.3%,较初值的1.8%有所下调,主要是因为设备投资减少。

    北京时间9月12日晚,欧央行公布利率决议,下调负存款利率10个基点至-0.5%,降息幅度与预期一致,除此之外,欧央行还宣布重启QE,开始实施利率分级制度,此制度是为了一定程度抵消负利率对银行的冲击,并自11月1日起每月购买200亿欧元债券。虽然本轮欧央行宽松政策力度较大,但政策是否能提升欧洲疲软的通胀和经济仍然是未知数,不宜对此抱有过于乐观的预期。美国白宫贸易顾问纳瓦罗称,欧央行的行动增加了美联储降息的可能性。但由于随后公布的美国8月CPI及零售销售数据都大幅走高,市场对于美联储的降息预期出现明显下降。

    9月12日,美国国会众议院司法委员会表决通过一项决议,为弹劾总统相关调查确立准则,迈出弹劾特朗普第一步。首场弹劾总统听证会将于9月17日举行。从历史来看,这并不是特朗普第一次被弹劾,但这是第一次被众议院通过。总的来看,特朗普被弹劾下台的概率不大,但这表明特朗普已经面临较为严峻的政治形势。所以对于此时的他来说,赢得明年的大选、继续掌握权力至关重要。特朗普面临的境遇及其行动完全符合我们在《数说特朗普当前处境及未来行动演绎》中的分析。我们认为特朗普对于中美和谈的需求更加迫切,所以他很可能会在多重压力之下接受一个对他来说并不完美的中美协定。

    受中美贸易摩擦缓和带来的全球风险偏好持续改善和欧央行大力度宽松政策的影响,本周全球主要股指全部上涨。主要债券收益率普遍上行。工业品涨跌互现,农产品普涨。