策略周报:这里的上涨更稳健

类别:投资策略 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:樊继拓 日期:2019-09-16

随着市场的上涨,恐高情绪有所抬头。有部分投资者担心近期的上涨可能是类似Q1的上涨,后面还会有较大级别的调整(类似4-7月),我们认为,自8月中旬战略性看多A股的机会出现后,A股年内不大可能有太大级别的调整,即使出现技术性休整,大概率也是月度的,而不大可能是季度的。因为8月以来的上涨主要是投资者对长期趋势的乐观,而1季度的上涨主要是短期利多的催化。8月以来的上涨,更健康,建议投资者依然积极配置A股。

    (1)1季度所有因素都是乐观的,后面有部分证伪了,现在预期还很低。2019年1季度的上涨势如破竹,期间没有经历任何大级别的调整,速度堪比2014年下半年的快牛。在1个季度内,2018年担心的去杠杆、贸易冲突、经济下行、股权质押风险等全部转为乐观,去杠杆变为利率大幅下行、社融放量,贸易冲突缓和,经济下行暂缓,PMI和社融数据大超预期,股权质押风险缓解,政策上频吹暖风。

    但4月之后,除了股市政策依然乐观,其他因素都变差了很多,所以4-7月市场调整较多。现在相比1季度,政策和流动性预期有所回升,但是经济预期依然很低,相比1季度的预期远远没有达到过度乐观的程度。8月以来,市场用更少的短期利多,实现了稳定的上涨,这种上涨一般是基于投资者对市场的长期乐观预期,轻易不会改变。未来即使出现阶段性调整,时间大概率也会很短。

    (2)长期的因素已经确认了两个,未来半年内可能还会确认两个。我们认为A股新一轮上涨会逐渐确认很多往上的长期趋势性利多。第一个已经确认的是,金融政策持续支持股市,这个变化已经在2018年4季度出现,2019年进一步确认了,预计未来的1个季度内还会有更多政策出来。第二个已经确认的是,货币政策方向整体还是偏乐观的,虽然目前乐观的速度没有2014-2015年快,但是方向目前是确定的。

    未来半年内还有两个力量可能会被确认,一个是始于2018年初的国内经济短周期下行可能会在未来的半年内企稳。第二个是未来半年到1年内可能会有增量资金入场,而且增量资金并不局限在海外资金,国内资金也可能入场。

    行业配置建议:板块配置上,建议投资者积极改变配置思路。在板块配置上、个股的选择上,可以适当做得更激进。2017-2018年,A股的选股标准更多的强调了稳定性、壁垒、品牌等,但是未来的半年我们倾向于配置弹性,甚至会有很多过去两年较差的个股出现估值修复,如果是有业绩的变化,甚至还能戴维斯双击。建议重点关注科技和可选消费,可选消费将会逐步显现出越来越多的机会,周期股到年底也会有一波估值修复。

    风险提示:房地产市场超预期下行,美股剧烈波动。

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
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五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
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万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
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爱尔眼科 25 持有 买入
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行业名称关注度关注股票数买入评级数
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食品行业 180 25 70
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钢铁行业 169 30 86
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其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55