广晟有色:稀缺的重稀土标的

广晟有色是稀缺的重稀土标的,缅甸稀土矿关停使得重稀土供给收缩近 30%,公司将充分受益于重稀土价格上涨。 首次覆盖给予中性评级。投资要点:

    首次覆盖给予中性评级。 广晟有色拥有稀缺的重稀土采矿配额和后端冶炼加工生产能力,将充分受益重稀土涨价。 预计 2019-2021年EPS 为 0.38/0.40/0.42元/股,稀土公司 2019年 PE 为 88X,考虑广晟有色拥有稀缺的重稀土资产,给予一定的估值溢价,给予其 2019年94X PE,目标价为 35.72元,首次覆盖给予中性评级。

    重稀土涨价,公司受益。 广晟有色及其托管企业合计拥有重稀土矿开采指标配额 2700吨(占全国重稀土矿配额的 14%),拥有稀土冶炼分离配额 5594吨(占全国配额 5%)。中国基本控制了全球重稀土矿的供给,广晟有色资产拥有一定的战略地位;随着今年缅甸稀土矿供给收缩,重稀土供给收缩近 30%,重稀土氧化镝价格从年初底部115万/吨上涨 65%至目前的 190万/吨,广晟有色盈利将大幅受益。

    拟重组收购铜矿公司,改善未来盈利。 由于稀土、钨价格处低位,公司盈利能力较弱;公司拟通过重组收购多金属矿山大宝山公司,其铜硫矿保有资源储量丰富, 年产能销铁矿石 60万吨、铜金属量 3600吨等。 本次交易将有利于增加上市公司新的利润增长点,增强公司未来盈利能力。

    催化剂: 稀土价格上涨 风险提示: 重组收购大宝山公司推进不及预期