同仁堂:母公司保持稳定增长,同仁堂科技仍对业绩造成拖累

盈利预测:我们认为公司品牌优势明显,产品储备丰富,在国企改革的大背景下,其在营销体系和企业管理方面也有望持续改善,作为国内不可多得的老字号品牌中药企业,在医改深化的大背景下,公司未来也有望成为中长期的受益品种。整体来看,我们预计公司今明两年业绩将继续保持平稳增长,2020年将制定新的五年计划,预计公司后续发展有望出现新变化。我们略微下调盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为0.87、0.95、1.04元,2019年8月27日股价对应估值分别为33、30、28倍,维持对公司的“审慎增持”评级。