中兴通讯:毛利率提升超预期,下半年5G驱动增长加速

盈利预测:2019年中兴与万科就深圳湾超级总部基地的委托开发,将产生税后投资收益约20亿元;2020年国内与全球5G投资放量将驱动中兴盈利主要来源运营商业务强劲增长,因此我们上调了盈利预测,预计中兴通讯2019-2021年净利润53.8亿元、70.1亿元、83.4亿元,对应于2019年8月27日收盘价及市值,PE估值分别为23倍、18倍、15倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:国内设备商海外市场开拓遇阻,加大国内市场竞争;5G网络建设支出力度低于预期;贸易战加剧或者技术封锁。