通信行业2019年中报综述

行业概览:5G已至,未来已来2019年上半年,通信行业整体(未计入中国联通)业绩转正,实现归母净利润96.43亿元。剔除中兴通讯,行业业绩增长7.50%,增速较2018年下滑,光纤光缆行业量价下滑影响大。目前板块基金重仓比例处于历史底部,提升空间大。

    运营商:增长持续承压,行业拐点或临近行业营收、业绩双下滑,增长压力巨大。三大运营商2019上半年业绩同比下滑10.77%。国内竞争环境或趋缓,共建共享减轻投资压力,行业有望迎来拐点。

    无线:5G加速来临,行业开启高景气周期4G低频重耕及5G加速建设,运营商资本开支加大,开启高景气周期。无线主设备:上半年营收及业绩增长较好。5G集采招标在即,下半年业绩有望持续改善。基站配套厂商:运营商新增4G建设计划,叠加5G建设周期开启,驱动业绩进入上升通道。网络优化设备厂商:厂商业绩企稳,行业拐点已现。

    光通信:行业需求有望逐渐改善,下半年迎5G催化光设备:青黄不接,4G传输投资规模缩减,5G传输标准立项成熟较晚,资本开支延后拖累上半年业绩。下半年5G传输开标在即,行业高景气周期即将开启。光模块:上半年数通需求不景气,行业业绩同比下滑34.58%。分季度,受益于海外云服务商资本开支提升,100G数通光模块需求景气度回升,2019Q2营收和业绩增速环比改善。光纤光缆:价格承压,上半年行业扣非归母净利润同比下滑43.33%。下半年预计持续调整,静待5G带来光缆需求新一轮增长。

    北斗:上半年业绩增速放缓,长期成长趋势不改受宏观经济承压以及特殊机构订单交付影响,上半年行业业绩下滑24.37%。下半年特殊机构订单或加速确认;北斗民用市场经过前期布局,或迎来收获期。

    IDC:第三方IDC服务业长期景气不改IDC板块上半年营收和业绩分别同比增长18.59%、32.72%,行业持续高景气。

    物联网:行业连接数和市场持续快速成长随着NB-IOT网络的完善,蜂窝物联网连接数持续高速增长,行业景气度攀升,2019年上半年物联网板块营业收入和业绩分别实现21.14%、24.70%的高增长。

    投资建议建议关注电信运营商,继续重点推荐:5G龙头中兴通讯、流量龙头紫光股份、传输设备龙头烽火通信、IDC光环新网,及剑桥科技、光迅科技、中际旭创等。

    风险提示:1.5G建设不及预期;

    2.运营商资本开支不及预期。