通信行业2019年中报综述

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:于海宁,章林 日期:2019-09-11

行业概览:5G已至,未来已来2019年上半年,通信行业整体(未计入中国联通)业绩转正,实现归母净利润96.43亿元。剔除中兴通讯,行业业绩增长7.50%,增速较2018年下滑,光纤光缆行业量价下滑影响大。目前板块基金重仓比例处于历史底部,提升空间大。

    运营商:增长持续承压,行业拐点或临近行业营收、业绩双下滑,增长压力巨大。三大运营商2019上半年业绩同比下滑10.77%。国内竞争环境或趋缓,共建共享减轻投资压力,行业有望迎来拐点。

    无线:5G加速来临,行业开启高景气周期4G低频重耕及5G加速建设,运营商资本开支加大,开启高景气周期。无线主设备:上半年营收及业绩增长较好。5G集采招标在即,下半年业绩有望持续改善。基站配套厂商:运营商新增4G建设计划,叠加5G建设周期开启,驱动业绩进入上升通道。网络优化设备厂商:厂商业绩企稳,行业拐点已现。

    光通信:行业需求有望逐渐改善,下半年迎5G催化光设备:青黄不接,4G传输投资规模缩减,5G传输标准立项成熟较晚,资本开支延后拖累上半年业绩。下半年5G传输开标在即,行业高景气周期即将开启。光模块:上半年数通需求不景气,行业业绩同比下滑34.58%。分季度,受益于海外云服务商资本开支提升,100G数通光模块需求景气度回升,2019Q2营收和业绩增速环比改善。光纤光缆:价格承压,上半年行业扣非归母净利润同比下滑43.33%。下半年预计持续调整,静待5G带来光缆需求新一轮增长。

    北斗:上半年业绩增速放缓,长期成长趋势不改受宏观经济承压以及特殊机构订单交付影响,上半年行业业绩下滑24.37%。下半年特殊机构订单或加速确认;北斗民用市场经过前期布局,或迎来收获期。

    IDC:第三方IDC服务业长期景气不改IDC板块上半年营收和业绩分别同比增长18.59%、32.72%,行业持续高景气。

    物联网:行业连接数和市场持续快速成长随着NB-IOT网络的完善,蜂窝物联网连接数持续高速增长,行业景气度攀升,2019年上半年物联网板块营业收入和业绩分别实现21.14%、24.70%的高增长。

    投资建议建议关注电信运营商,继续重点推荐:5G龙头中兴通讯、流量龙头紫光股份、传输设备龙头烽火通信、IDC光环新网,及剑桥科技、光迅科技、中际旭创等。

    风险提示:1.5G建设不及预期;

    2.运营商资本开支不及预期。

数据推荐

投资评级

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洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
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圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
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碧水源 买入 8.50 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
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申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
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股票关注度

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五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 持有 中性
格力电器 26 买入 中性
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

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电子信息 563 84 328
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电子器件 393 52 248
建筑建材 385 46 208
机械行业 333 43 133
金融行业 330 26 161
化工行业 279 47 113
生物制药 270 43 180
酿酒行业 269 16 144
房地产 251 28 163
交通运输 227 25 113
钢铁行业 219 30 118
家电行业 206 15 135
食品行业 198 25 75
煤炭行业 189 31 87
商业百货 183 31 105
其它行业 160 15 94