8月进出口数据点评:进出口增速将继续承压

类别:宏观经济 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:陆兴元 日期:2019-09-11

9月 8日海关总署公布了 8月进出口贸易数据:

    对美出口下滑拖累出口增速。以美元计,中国 8月出口同比增速-1.0%,前值 3.3%,低于市场预期 2.0%, 8月出口环比增速为-0.9%。同时, 8月 PMI 新出口订单为47.2,仍然处于较低的位置,体现出外需的疲弱。分国别看,本月出口的下降主要来自于对美出口的拖累,主要受贸易摩擦加剧的影响,由上月的-6.46%扩大至-15.95%,而对欧盟的出口也有所下行。另外,中国对东盟出口金额同比上涨11.25%,涨幅虽有所回落但仍然对出口增速形成一定支撑。

    进口显示内需依旧低迷。 以美元计, 8月进口同比增速-5.6%,前值-5.6%,高于市场预期-6.5%。本月进口数据依旧较为低迷,同时 PMI 进口为 46.7,均体现出内需的疲弱。从具体商品来看,大豆、成品油、汽车和汽车底盘、铁矿砂及其精矿进口数量及进口金额都出现明显上涨,原油进口数量出现上涨,但由于油价的下跌,进口金额涨幅不明显,而未锻造的铜及铜材出现下跌。 7月贸易顺差从 445.8亿美元下滑至 348.3亿元。

    后续进出口增速承压。 预计 9月出口将承压。中美互征关税的政策均已正式落地,特朗普政府宣布将从 9月 1日起对中国输美 3000亿商品加征 10%关税,而中方已宣布反制措施,中美贸易摩擦再升温。同时,在全球经济下行外需放缓的背景下,出口压力将进一步显现。在高基数的影响下,我们预计 9月出口增速将承压,同时需要重点跟踪中美贸易谈判的情况。

    预计 9月进口低迷。因贸易战加剧原因,商务部发声中国相关企业暂停进口美国农产品, 7月从美进口的回升不可持续。另外,经济下行压力下内需持续低迷,同时后续高基数效应重新显现,进口增速将会进一步承压,但出现大幅下降的概率也不大。

    风险提示: 中美贸易形势恶化; 经济加速下行。

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