有色金属行业半年度报告业绩综述:上半年有色盈利好转,贵金属避险功能逐现

类别:行业研究 机构:川财证券有限责任公司 研究员:陈雳 日期:2019-09-10

上半年板块营业收入增加,关注贵金属价值

    有色金属板块2019年上半年营业收入整体增加,净利润同比出现下滑。上半年板块整体实现营业收入6609.52亿元,同比增加8.10%,归属于母公司净利润135.91亿元,同比下降26.98%。

    基本金属:铜铝基本面改善,铅锌行业景气持续

    铜:铜冶炼利润二季度出现改善。2019年上半年铜板块实现营业收入2577.95亿元,同比增加7.55%,归属于母公司净利润为38.35亿元,同比增幅为20.80%,归属于母公司净利润增幅相比2018年的35.45%,同比增幅缩小。一季度开始板块归属于母公司净利润由负转正。2019年二季度铜板块归属于母公司净利润增加至20.11亿元,同比增加28.61%。铝:上半年电解铝库存下降超预期,铝板块业绩同比增加7.51%。2019年上半年铝板块营业收入为1574.58亿元,同比增加8.32%,归属于母公司净利润为20.83亿元,同比增加7.51%,经历2018年业绩下滑后,业绩开始扭亏为盈。

    铅锌:锌冶炼景气度高,关注行业优质企业。2019年上半年板块归属于母公司净利润增加。2019年铅锌板块上半年实现营业收入618.05亿元,同比减少11.78%,实现归属于母公司净利润27.45亿元,同比增加57.85%。

    黄金:外部风险加剧,黄金价值显现

    2019年上半年随着全球经济进入下行周期,世界多家央行先后宣布降息,贸易摩擦导致金价上涨,导致企业营业收入增加。数据显示,2019年上半年黄金板块实现营业收入1435.75亿元,同比增加21.81%,实现归属于母公司净利润31.13亿元,同比减少22.30%。

    锂钴:供给量变量增加,钴价有望反弹

    受行业连续亏损影响,钴行业供给端有望出现较大变量,2019年嘉能可半年报中提及,预计明年将关停Mutanda矿山,钴矿供给过剩的情况将明显改善。需求方面,随着下游消费电子迎来5G换机潮,基本面改善,钴价有望反弹。

    稀土:关注贸易摩擦及供给侧改革

    稀土行业格局向好,营收及利润同比均增加。2019年上半年板块实现营业收入149.03亿元,同比增加42.58%,实现归母净利润5.61亿元,同比增加24.70%。

    风险提示:上游矿业复产或增产节奏超预期;环保力度的可持续性;下游需求低于预期。

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