航空航天与国防行业周报:关注明年估值有望较低标的

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张恒晅,蒋俊,刘磊 日期:2019-09-10

当前观点:我们认为随着半年报逐渐披露完毕,估值有望进入切换期,建议开始逐步关注明年业绩有望向好、估值有望较低的标的。

    整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2019年8月23日收盘至2019年8月30日收盘,下同)上证综指下跌0.39%,深证成指上涨0.03%,创业板指下跌0.29%,中证军工指数上涨4.80%,我们的样本军工股整体上涨5.20%(均值,下同)。具体个股方面,上周涨幅较大的五个标的分别为晨曦航空(涨21.16%)、中船科技(涨13.41%)、中船防务(涨11.98%)、精准信息(涨11.33%)、中兵红箭(涨11.09%);仅五个标的出现下跌,分别为金信诺(跌8.24%)、火炬电子(跌5.17%)、欧比特(跌3.48%)、凌云股份(跌2.54%)、天和防务(跌1.44%)。

    航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体上涨4.72%(均值,下同),所有标的均录得上涨,涨幅居前的标的为中航电子(涨8.01%)、航发科技(涨7.61%);涨幅较小的标的为宝胜股份(涨0.82%)、中直股份(涨2.34%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=48.91X(剔除负值的航发科技),对应PE(2019E)=49.46X(Wind一致预期,下同)。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测,分别对应PE(ttm)=28.45X、32.02X,PE(2019E)=25.65X、31.38X;估值较高的标的为洪都航空和中航飞机,分别对应PE(ttm)=80.32X和71.78X,对应PE(2019E)=94.27X和67.52X。

    船舶板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体上涨7.89%,样本股均录得上涨,涨幅较大的标的为中船科技(涨13.41%)、中船防务(涨11.98%);涨幅较小的标的为中国动力(涨2.53%)、中国重工(涨2.70%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=87.78X(剔除负值的湘电股份与中船防务),PE(2019E)=71.91X(剔除无数据的湘电股份),其中估值较低的标的为瑞特股份、中国动力,分别对应PE(ttm)=41.97X、33.82X,对应PE(2019E)=27.18X、25.77X;估值较高的标的为中国重工、久之洋,分别对应PE(ttm)=160.05X、122.84X,对应PE(2019E)=126.67X、93.93X。

    信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体上涨4.76%,样本股中,晨曦航空、精准信息、雷科防务涨幅较大,涨幅分别为21.16%、11.33%、11.01%,仅金信诺、火炬电子、天和防务录得下跌,跌幅分别为8.24%、5.17%、1.44%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=55.98X(剔除估值过高的杰赛科技、卫士通、国睿科技,剔除负值的天和防务、银河电子),PE(2019E)=42.82X(剔除无数据的精准信息),其中估值较低的标的为振华科技和火炬电子,分别对应PE(ttm)=27.37X和28.23X,对应PE(2019E)=27.20X和24.77X;估值较高的标的为航新科技和景嘉微,分别对应PE(ttm)=87.03X和86.04X,对应PE(2019E)=41.32X和72.05X。

    航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体上涨4.54%,样本股中航天发展涨幅较大,上涨10.65%;仅欧比特录得下跌,跌幅3.48%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=65.92X(剔除估值为负值的标的振芯科技和航天晨光),PE(2019E)=38.11X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、康拓红外、奥普光电、航天长峰和估值过高的标的振芯科技),其中估值较低的标的为航天电器和航天发展,分别对应PE(ttm)=31.76X和34.81X,对应PE(2019E)=28.31X和31.22X;估值较高的标的为中国卫星和欧比特,分别对应PE(ttm)=64.51X和80.80X,对应PE(2019E)=59.16X和45.53X。

    兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体上涨4.50%,涨幅最大的标的为中兵红箭,上涨11.09%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=72.47X(剔除估值过高的北方导航),PE(2019E)=39.60X(剔除估值过高的北方导航),其中估值最低的标的为内蒙一机,对应PE(ttm)=33.59X,PE(2019E)=30.44X;估值最高的标的为凌云股份,对应PE(ttm)=115.69X,PE(2019E)=19.12X。

    本周建议关注:(1)中航机电,(2)中航电子,(3)中航电测,(4)振华科技,(5)航天电器

    风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。

数据推荐

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股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
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东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
新乳业 0 0 研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
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顺丰控股 0.42 0.66 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
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光威复材 0 0 研报

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五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
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万华化学 26 买入 持有
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汽车制造 413 35 223
电子器件 389 51 242
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金融行业 331 26 160
化工行业 284 47 117
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房地产 242 29 158
交通运输 238 26 114
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家电行业 204 14 138
食品行业 200 25 70
煤炭行业 185 31 83
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