南京证券中报点评:上市一周年,证券经纪业务发展迅猛

事件:公司发布2019年中报,实现营业收入10.02亿元,同比增长57.32%,归母净利润3.84亿元,同比增长105.99%;ROE3.56%,同比增长1.59个百分点;公司总资产325.03亿元,较年初增长31.19%,归母净资产107.12亿元,较年初增长1.12%。EPS为0.14元/股。主营业务业绩向好,自营、期货经纪业绩大增。上半年,公司各项主营业务业绩稳步提升,证券经纪业务营收5.44亿元,同比增长6.29%;投行业务营收1.25亿元,同比增长49.48%;资管业务营收0.31亿元,同比增长2.71%。上半年,公司自营业务与期货经纪业务业绩大增,自营业务营收2.74亿元,同比增长369.48%;期货经纪业务营收0.95亿元,同比增长337.30%。

    经纪及信用交易业务占营收比例下降,仍贡献过半主营营收。经纪业务与信用交易业务营业收入占主营业务收入的51%,同比下降21%。经纪业务方面,公司代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)2.20亿元,同比增长24.16%;信用交易业务方面,截至2019年6月30日,公司两融业务余额45.53亿元,较年初增长21.78%,报告期内利息收入1.62亿元,同比下降22.14%;股票质押回购业务余额26亿元,较年初增长5.15%,实现利息收入0.88亿元,同比增长36.42%。

    子公司业绩总体表现优异,新设另类投资子公司。上半年,公司控股子公司宁证期货实现营业收入9,680.59万元,净利润762.04万元;全资子公司巨石创投实现营业收入1,117.10万元,净利润568.54万元;控股子公司宁夏股权交易中心实现营业收入208.08万元,净利润-22.97万元;参股公司富安达基金实现营业收入8,393.16万元,净利润3,744.51万元。司全资子公司,经营另类投资业务,注册资本50,000万元。公司全资子公司蓝天投资于2019年6月17日注册成立,经营另类投资业务。

    投资建议:公司利用经纪业务的区域竞争优势,带动其他业务条线的发展。维持“增持”评级。

    风险提示:A股交投活跃度下降;市场波动风险;宏观经济下行。