煤炭行业周报:需求季节性回调,煤价仍无忧!

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:左前明 日期:2019-09-09

煤炭价格小幅下跌。 截至 9月 4日,港口方面,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价 575.0元/吨,较上周下跌 2.0元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI 5500(含税) 580.0元/吨,较上周下跌 2.0元/吨。产地方面,山西大同南郊弱粘煤 417.0元/吨,较上周下跌 2.0元/吨;内蒙古鄂尔多斯东胜大块精煤 416.0元/吨,较上周下跌 1.0元/吨。国际煤价,纽卡斯尔港动力煤现货价 64.97美元/吨,较上周上涨 1.84美元/吨。截止 9月 4日动力煤主力合约期货升水 15.2元/吨。

    六大电日耗高位运行。 本周沿海六大电日耗均值为 67.1万吨,较上周的 76.4万吨下降 9.3万吨,降幅 12.1%,较 18年同期的 67.9万吨下降 0.8万吨,降幅 1.2%; 9月 5日六大电日耗为 66.3万吨,周环比下降 11.4万吨,降幅 14.7%,同比下降 3.2万吨,降幅 4.6%,可用天数为 24.6天,较上周同期增加 3.5天,较去年同期增加 2.3天。

    港口煤炭库存继续下降。 本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)库存小幅下降,周内库存水平均值 1255.0万吨,较上周的 1304.4万吨下降 49.4万吨,降幅 3.8%;下游电厂库存方面,本周六大电厂煤炭库存均值 1633.9万吨,较上周下降 16.4万吨,降幅 1.0%,较 18年同期增加 80.2万吨,增幅 5.2%;截至 9月 4日秦皇岛港港口吞吐量周环比增加 3.4万吨至 59.1万吨。

    焦炭焦煤板块: 焦炭方面, 基于自身库存高位且 9月份执行不同程度的高炉限产,现阶段钢厂对焦价持有较强的话语权,焦企基本已落实第二轮降价。 降价后焦企新签订单暂无明显改善,市场参与者情绪仍多偏悲观,继续以观望为主。 而供应端暂不受环保扰动,高位企稳,焦企厂内多不同程度的存有一定的库存,贸易商近期仍处于离市状态,询问极少,难有成交,焦企库存多呈小幅增势。港口焦炭延续跌势,终端和贸易商以清库存为主,接货意愿不强。

    焦煤方面, 国内炼焦煤市场整体偏稳运行,分煤种呈现差异化走势。低硫主焦资源整体需求较好,价格高位坚挺,直到 8月下旬,焦炭市场开始走弱,部分高价焦煤资源开始下调价格,让利焦企;与低硫资源相比,配煤资源基本一直承压运行。 整体来看, 主流焦煤价格弱稳运行。

    我们认为, 煤炭中下游港口、电厂的库存继续下滑,但淡季来临,需求端萎靡较快。 一方面,煤炭主产地供应预期收紧,部分地区煤价止跌上涨。国庆将至,环保督查组陆续进驻陕蒙,至此三西地区的安监、环保均进入大庆前的高压时段,被动去库去产煤矿增加。此外,东北地区提前启动冬储拉运,民用块煤需求释放, 价格小幅上涨,叠加主要外运铁路逐步开展秋季集中修,多因素作用下产地情绪转好,价格涨跌互现,整体有回暖之势。 另一方面, 入秋以后,电厂日耗快速回落,淡季到来。步入九月, 我国大部地区高温退散, 秋高气爽,居民制冷用电需求有所减少, 部分地区雨水偏多,电厂日耗回落较快。 此外, 后续电厂将迎来机组检修,动力煤需求逐步向淡季过渡,电厂持续采购补库的动力不足。 整体来看,现阶段煤炭供需同步缩量,产地港口两端价格继续倒挂,产地供给收紧预期下,煤价出现上涨苗头,但消费端依托高库存和低日耗压价采购,两方分歧下供需配合度较差,港口煤价稳定运行。

    焦煤方面, 国内炼焦煤市场整体偏稳运行,分煤种呈现差异化走势。低硫主焦资源整体需求较好,价格高位坚挺, 自 8月下旬开始焦炭市场走弱,部分高价焦煤资源开始下调价格,让利焦企;与低硫资源相比,配煤资源基本一直承压运行。整体来看,主流焦煤价格弱稳运行。

    动力煤继续推荐估值优势明显,安全边际较高且具有成长性的兖州煤业(H、 A),资源禀赋优异,内生增长空间较大的陕西煤业,和业绩稳健、现金流充沛的中国神华(H、 A)三大核心标的。炼焦煤积极关注西山煤电(国改预期)、淮北矿业、平煤股份等以及煤炭供应链管理与金融公司瑞茂通。

    风险因素: 安全生产事故,下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海医药 买入 -- 研报
新华保险 中性 -- 研报
新和成 持有 -- 研报
片仔癀 买入 -- 研报
上海银行 买入 12.30 研报
万里扬 买入 -- 研报
南方航空 持有 10.03 研报
联美控股 买入 12.54 研报
首旅酒店 持有 -- 研报
中青旅 持有 -- 研报
广州酒家 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海医药 0.83 0.78 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
新和成 1.80 1.59 研报
片仔癀 1.70 2.43 研报
顺网科技 0.60 0.66 研报
上海银行 0 0 研报
万里扬 0.89 0.29 研报
南方航空 0.66 0.36 研报
腾邦国际 0.79 0.59 研报
众信旅游 0 0 研报
峨眉山A 0.59 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 35 持有 持有
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
贵州茅台 30 买入 买入
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 513 86 252
汽车制造 411 42 225
电子器件 299 55 189
机械行业 278 57 128
生物制药 272 53 150
建筑建材 242 47 133
化工行业 235 56 109
金融行业 232 30 99
有色金属 206 41 53
酿酒行业 196 16 111
钢铁行业 190 32 89
家电行业 181 13 106
商业百货 178 36 92
酒店旅游 176 20 83
交通运输 168 32 69
房地产 162 26 104
电力行业 137 29 65