金融工程研究报告:超额收益还看成长

全球股市回顾:

    本周全球股市涨跌不一。其中,中证 1000指数上涨 5.51%(年初至今23.44%),标普 500指数上涨 1.79%(年初至今 18.82%),法国 CAC40指数上涨 2.25%(年初至今 18.46%),恒生指数上涨 3.76%(年初至今3.27%),阿根廷 MERV 指数上涨 12.4%(年初至今-8.69%)。

    A 股资金跟踪:

    产业资金: 本周全市场解禁规模为 440.0亿元,其中沪市为 347亿,深市为 1亿,中小板 88亿,创业板 4亿。预计未来一周解禁规模为%d亿元,较上周减少 231亿元未来四周解禁规模为 1817亿元,较上周减少 146亿元。 杠杆资金: 09-05日,两融余额 9447.04亿元。 沪深港通: 北向资金流入 280.09亿元,南向资金流入 85.01亿元。 ETF规模: ETF 净流入-35.65亿,股票型净流入-21.56亿。 公募基金: 本周新发行基金 35只,本周新发行基金份额为 433.28亿份。

    风格配置:

    风格来看,本周市值风格偏向小盘,中证 1000上涨较多。从成长/价值风格来看,本周成长领先价值。 我们建议“成长占优”。

    扩散指标择时:

    本周沪深 300上涨 3.92%,受到降准等利好政策传导, A 股整体上涨,小盘和成长表现好于大盘和价值。对于此次市场反弹超预期、扩散指标未能及时把握我们并不意外,因为从相对收益来看,大盘收益表现不如小盘,价值不如成长,也符合我们的判断。。扩散指标近期两次重要信号分别于 2018年 10月 30日收盘后发出金叉信号,于 2019年 7月 19日收盘发出死叉信号。 2019年开门红以来,我们成功提前预判;并于 4月 21日在市场顶部大跌前夕提示市场已经迫近危险区域。

    新股:

    本周证监会核准了 2家 IPO 批文。新股开板收益率平均为 141%(以下统计不含科创板),较 8月下跌 39个百分点; A 类账户 8月份打新收益率 1.2个亿规模年化收益率最高为 6.54%; B 类账户打新收益率 1.2个亿规模年化收益率最高为 6.23%; C 类非受限账户打新收益率 0.6个亿全沪市底仓年化收益率最高为 1.51%, 1.2个亿年化收益率为2.85%。