公用事业行业周报:湖南月度交易电量创历史新高,折价幅度收窄利好电厂盈利改善

湖南月度交易电量创历史新高,折价幅度收窄利好电厂盈利改善

    本周,湖南电力交易中心发布 2019年 9月交易情况报告,湖南省月度市场交易电量创下历史新高。

    湖南电力市场起步于 2016年底。2016年 11月,国家发改委、能源局发布《关于同意湖南省开展电力体制改革综合试点的复函》 ;2017年 7月,湖南能源监管办会同湖南省发展改革委、湖南省经信委、湖南省能源局印发了《湖南省电力中长期交易规则(试行)》 ,为开展湖南省电力直接交易打下基础;2017年10月,湖南省首次电力市场交易顺利开展。

    本次开展的湖南省 2019年 9月电力交易包括 9月扩需增发专场交易、 9月月度双边协商交易、9月月度集中竞价交易和 9月预挂牌上下调交易,合计成交电量 41.6亿千瓦时(包含年度 9月成交电量) ,同比增长 10.5%,平均每千瓦时折价 1.46分,可释放市场化交易红利 0.61亿元。9月份单月成交电量规模创湖南月度市场交易电量历史新高。其中:年度交易 9月成交电量 4.12亿千瓦时,平均每千瓦时降价 1.40分;9月扩需增发专场交易成交电量 5.43亿千瓦时,平均每千瓦时降价 1.89分;9月月度双边协商交易成交电量 31.92亿千瓦时,平均每千瓦时降价 1.39分;9月月度集中竞价交易成交电量 0.11亿千瓦时,平均每千瓦时降价 2.83分。从 1-9月整体来看,湖南累计成交市场电量 323.7亿千瓦时(不含年度 10至 12月成交电量),同比增长 8.2%,平均每千瓦时折价 1.08分。

    从市场规模看,2019年 1-9月湖南累计成交电量同比增长 8.2%,电力市场交易规模持续扩大;从折价幅度的变动来看,2019年 1-9月湖南市场电量平均折价 1.08分/千瓦时,较 2018年 1-9月的折价 1.79分/千瓦时显著收窄 0.71分/千瓦时,市场竞价情况趋于理性,有利于缓解发电侧电厂的经营压力。

    在当前宏观经济形势不确定性增加的背景下,煤价缺乏高位运行基础,我们认为火电业绩有望延续同比改善趋势,同时强调煤价回落将助推盈利能力修复和行情走强。当前时点,我们认为具有一定逆周期性和防御性的公用事业板块有望走出较为稳健的行情表现,推荐业绩改善确定性较强、估值处于底部的火电板块,个股方面推荐业绩相对煤价敏感性较高的华电国际和皖能电力、估值具备安全边际的福能股份,建议关注煤炭运输成本有望受益于蒙华铁路建成而下降的长源电力。

    风险提示: 1. 电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险;

    2. 煤炭价格出现非季节性上涨风险,来水持续偏枯风险。