A股2019年上半年业绩点评专题报告:2019年上半年A股盈利增速7.21%,较一季度有所下滑,中小创盈利降幅逐步收窄

2019年上半年全A归母净利润同比增速为7.21%,较一季度的10.11%回落2.9个百分点,总体仍保持稳定。 2019上半年全A非金融石化企业的归母净利润同比下降0.64%,增速较一季度3.75%回落4.4个百分点。而上半年金融板块业绩增长16.1%,是带动A股盈利保持稳定的主要因素。石油石化企业上半年盈利同比下降13%,拖累A股整体盈利。

    中小创企业利润整体仍为同比负增长,但降幅正逐步收敛。 中小板2019上半年净利润同比下降1.19%,剔除金融类企业后,净利润同比下降5.01%,较一季度回升5.2个百分点。创业板上半年业绩下降20.49%,但是剔除对板块利润影响较大的温氏股份、乐视网、迈瑞医疗及宁德时代4家公司后,净利润下降9.09%,较一季度增速回升0.3个百分点。可以看到,虽然中小市值企业利润整体仍为同比负增长,但降幅正逐步收敛。

    另外,科创板2019年上半年整体归母净利润同比增长25.6%,较2018年增速33.6%回落8pct。

    2019年上半年A股营收同比增长10.38%,较一季度小幅回落1.6个百分点。

    其中主板营收增长10.8%,增速较一季度回落1.6个百分点;中小板、创业板及科创板营收分别增长7.6%、 8.3%及17.8%,较一季度回落2.2、 5.2及5.3个百分点。主板和中小板营收相对平稳,而科创企业整体营收增速回落较快。

    全A整体毛利率环比基本持平,中小板毛利率有所回升。 2019上半年全A非金融19.6%,环比基本持平,同比减少0.2个百分点。主板毛利率依旧处于历史相对高位;中小板毛利率同比有所回升,创业板毛利率环比持平,同比回落0.34pct。

    2019上半年度A股整体净资产收益率ROE( TTM)有所回落,主要受资产周转率下滑影响。 2019上半年全A整体净资产收益率ROE( TTM)为9.62%,环比回落0.03个百分点,主要受整体资产周转率及盈利能力下滑拖累。

    行业方面, 中上游原材料行业盈利负增长,但增速环比有所改善。建材、煤炭行业盈利表现较好。中游制造业维持相对高速增长,机械、军工行业维持高景气,建筑、电力设备盈利增速边际回落。下游消费行业受汽车板块拖累2019年上半年呈负增长,农业业绩大幅增长,食品饮料、餐饮旅游增速相对较快,其余行业增速表现偏弱。 TMT受传媒板块及通信板块部分个股业绩影响, 2019上半年盈利呈负增长,边际实际有所改善,而计算机、通信行业业绩均呈现较快的增长势头。大金融板块2019上半年盈利表现亮眼,支撑A股整体盈利。

    风险提示: 谨防宏观经济不及预期, 贸易摩擦升级。