煤炭开采行业周报:下游存在供需矛盾,双焦价格或偏弱震荡

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:武珣 日期:2019-09-09

焦炭:高库存下成材仍存供需矛盾,焦炭价格或偏弱震荡。供给端:本周 230家焦炭产能利用率下跌 0.35%到 75.38%,目前产量仍处于相对高位,目前山西及山东部分地方出台限产文件,叠加之前《山西打赢蓝天保卫战》文件及 “百日清零”行动,环保趋严态势维持,边际供给或将下行。需求与库存端:本周除港口库存小幅下行外,钢厂及焦化厂库存均上升,总体库存上行且仍处于绝对高位;目前进入旺季下游消费回暖情况仍待观察,叠加受利润影响成材产量持续下行,焦炭需求未来持续承压。价格端:由于成材利润维持低位,本周部分钢厂发起提降,目前焦钢产业链价格博弈严重。综上:由于下游供需矛盾持续积累叠加焦钢产业链博弈严重,下游产量下行下焦炭需求或将承压,叠加目前焦炭产量库存绝对高位,若成材端需求回暖无法有效缓解绝对高位库存,焦炭价格或将持续承压。但由于预期先行叠加旺季成材需求存在回暖预期,相对低位焦炭资产价格短期或维持震荡,建议关注成材需求及库存变化情况。

    焦煤:焦钢产业链利润博弈叠加下游产量持续下行,焦煤价格或将承压。供给端:受到澳煤进口限制、环保督察及安监因素影响,叠加临汾出台洗选煤企整治方案,焦煤供给存在下行空间。需求与库存端:本周样本钢厂、独立焦化厂及港口库存均出现下行,目前由于下游焦炭高产量下焦煤需求存在支撑,但受到山西及唐山限产影响,叠加成材端产量持续下行,焦煤需求或将承压。价格端:焦煤价格基本环比持平,目前由于成材供需矛盾爆发,焦钢产业链利润博弈,焦煤价格或将承压。

    动力煤:库存下行 VS 悲观预期,旺季动力煤价或维持震荡。供给端:受六月发改委加快推进煤炭优质产能释放要求,部分产地或将增产保证夏季电力用煤需求,但由于未来存在环保督察预期,边际供给或将维持。需求与库存端:本周六大电耗煤量环比下降 13.28%,目前动力煤需求旺季日耗存在进一步上行空间;8月 PMI 数据为 49.5,环比下降 0.2且仍低于荣枯线,悲观预期下动力煤日耗回暖空间有限。本周港口库存下行 3.17%,终端库存下跌 0.18%,总体库存高于去年同期。若日耗继续上行,动力煤库存或将继续下行。价格端:受旺季日耗上行叠加库存下行影响,动力煤价格上行,但由于下游悲观预期仍待改善,未来动力煤价格或将维持震荡。

    投资建议:目前由于焦钢产业链博弈严重,成材端需求变化或称为边际主逻辑,由于高库存低利润下成材产量持续下行,高库存双焦价格持续承压,建议关注成材库存及需求变化情况;,目前动力煤库存下行叠加旺季需求上行,但下游悲观预期仍待改善,动力煤价格或将维持震荡。板块走势仍待观察。

    风险提示:房地产数据下行速度过快,环保限产不及预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海医药 买入 -- 研报
新华保险 中性 -- 研报
新和成 持有 -- 研报
片仔癀 买入 -- 研报
上海银行 买入 12.30 研报
万里扬 买入 -- 研报
南方航空 持有 10.03 研报
联美控股 买入 12.54 研报
首旅酒店 持有 -- 研报
中青旅 持有 -- 研报
广州酒家 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海医药 0.83 0.78 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
新和成 1.80 1.59 研报
片仔癀 1.70 2.43 研报
顺网科技 0.60 0.66 研报
上海银行 0 0 研报
万里扬 0.89 0.29 研报
南方航空 0.66 0.36 研报
腾邦国际 0.79 0.59 研报
众信旅游 0 0 研报
峨眉山A 0.59 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 35 持有 持有
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
贵州茅台 30 买入 买入
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 513 86 252
汽车制造 411 42 225
电子器件 299 55 189
机械行业 278 57 128
生物制药 272 53 150
建筑建材 242 47 133
化工行业 235 56 109
金融行业 232 30 99
有色金属 206 41 53
酿酒行业 196 16 111
钢铁行业 190 32 89
家电行业 181 13 106
商业百货 178 36 92
酒店旅游 176 20 83
交通运输 168 32 69
房地产 162 26 104
电力行业 137 29 65