新时代视野下的国际经济及大宗商品周察第80期(2019.09.02~2019.09.06):美国新增非农就业人数放缓,但鲍威尔仍比较乐观

类别:宏观经济 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:潘向东,刘娟秀 日期:2019-09-09

美国新增非农就业人数放缓,但鲍威尔仍比较乐观美国 8月新增非农就业人数超预期放缓,已连续三个月下降,且降幅逐渐扩大;失业率维持在历史低位水平,劳动参与率小幅回升;薪资增速温和。非农数据表现喜忧参半,数据公布后,美股表现受到抑制,美元指数小幅回落。

    美国 8月非农就业人数仅增加 13万人,远低于预期和前值。 且其中包含为 2020年人口普查做准备而招聘的 2.5万名临时政府工作人员,若剔除这部分临时雇佣,实际新增就业人口仅为 10.5万人。今年 8月,私营部门就业仅增长 9.6万人,为 2月以来的最低水平;医疗保健、金融服务、 专业和商业服务业的就业岗位显著增加;拖累主要来自零售业、采矿和伐木业,其中零售业新增就业人数已连续出现负增长。

    美国 8月每小时薪资环比增速超预期回升 0.4%,创 2018年 8月以来的最快增速;

    失业率维持在 3.7%的历史低位水平; 劳动参与率小幅上行至 63.2%。劳动参与率的回升,表明美国劳动力市场仍然紧俏,随着薪资不断上行,休闲的机会成本上升,或将促进更多居民加入劳动力市场,将缓解薪资上升压力。

    和新增非农就业人数放缓相对应的是,美国 8月 ISM 制造业 PMI 跌破荣枯线、消费者支出动力有所放缓、私人投资低迷,美国经济褐皮书也指出关税对企业的影响越来越大,这表明在全球经济放缓以及贸易不确定性仍存的背景下,美国经济下行压力增大。

    上周美联储官员密集发声,讲话中都提及了贸易政策不确定性正在对美国企业造成影响。在非农报告公布后,北京时间 9月 7日凌晨,美联储主席 Powe 在苏黎世就经济展望发表讲话,这是美联储 9月 FOMC 决议前最后一次公开表态。 Powe 表示,美国经济表现良好,美国经济正经历有记录以来持续时间最长的扩张,美联储将采取必要措施维持目前的经济扩张,且并不认为美国经济会衰退。他提到,贸易政策的不确定性正在影响一些企业的投资决策,导致制造业、贸易和商业投资都比较疲软, 但消费者状态保持良好,美国劳动力市场继续保持强劲,这与最新的非农市场报告相符。可以看出,虽然此次非农报告喜忧参半,但 Powe 对美国经济仍较为乐观。在 Powe 讲话后, CMEFedWatch 显示,市场对美联储 9月降息 25个基点的预期概率由此前的 94.6%降至 91.2%。

    美联储将继续关注美国经济走势,来决定下一步货币政策的走向。

    美国 8月 ISM 制造业 PMI 跌破荣枯线受新订单和就业大幅下滑的拖累,美国 8月 ISM 制造业 PMI 指数超预期跌破荣枯线至 49.1%,为近三年来首次,远不及预期和前值的 51.2%。分项来看,几乎所有分项指数都有所下滑,其中就业指数和新出口订单指数降幅最大,一定程度上反应全球贸易局势恶化对美国制造业的影响越来越大;产出指数和新订单指数均降至十年来最低水平,表明需求不振,整体制造业表现疲软或拖累第三季度美国经济增速。

    美国制造业疲软, 美元指数回落美国 8月制造业 PMI 跌破荣枯线,加上英国“无协议脱欧”风险暂缓,欧元英镑走高,令美元指数承压下行收至 98.4188,人民币兑美元升值。截至 9月 6日,美元兑人民币即期汇率收至 7.1243;美元兑人民币汇率中间价收至 7.0855。

    商品指数涨跌不一贸易紧张局势有所缓解,英国下议院通过一项阻止“无协议脱欧”的法案,市场情绪有所好转, 美国就业数据一定程度上缓解市场对经济放缓的担忧,令黄金价格承压。

    需求企稳,螺纹钢库存下行,叠加限产消息刺激,利多钢价。宏观环境有所缓和,市场信心有所提振,叠加铜消费旺季来临,铜库存小幅回落,支撑铜价。全球贸易紧张局势有所改善,提振原油需求前景,美国 EIA 原油库存超预期减少,利好油价。中美将恢复贸易谈判,猪瘟仍蔓延导致猪料消费大降,并且下旬美豆将陆续收割上市,利空粕价。

    风险提示: 美联储货币政策超预期

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