香港股市策略:港股通,8月净流入额飙升198%

港股通净流入额创 2018年 1月以来最高8月港股通净流入额达 586亿港元,较 7月的 197亿港元上升 198%(图 1)。期内净流入大增令人鼓舞,因为经汇率调整后恒指 8月跌幅达到 7.76%,而沪深 300指数仅下跌 4.61%。

    1-8月港股通净流入总额达 1,496.1亿港元,较同期陆股通的流入额高 12.9%(经汇率调整)。

    A 股大幅溢价或是导致资金流入的主因由于此前港股表现明显逊于 A 股,恒生 AH 股溢价指数在 8月中旬触及 19个月高位。该指数最新升至 129.35,略低于 8月中旬的高位 132.83。图 10列出了前 20大 AH 两地同时上市的公司的 A 股溢价。许多大型金融股的 A 股溢价仍高于 3年平均水平。例如, 8月流入额最高的股票建行,其 A 股溢价达到 31%,仍远高于 3年平均值( 17.1%)。

    日均成交额创四个月新高8月港股通日均成交额为 102亿港元(买入和卖出),高于 7月的 74亿港元。事实上,月度日均成交额从 2月开始呈下降趋势( 2月的日均成交额为 144亿港元),直到 8月出现明显反弹。

    建行和腾讯在 8月继续是净流入额最高的股份在上个月,净流入额继续分布在较多的板块(图 2)。建行在过去 4个月均录得最高净流入,5月净流入为 34.4亿港元, 6月为 78亿港元, 7月为 34.8亿港元, 8月达到 117亿港元。

    建行和腾讯在 7月和 8月的净流入金额排名最高。腾讯方面,净流入从 7月的 22.2亿港元跃升至 8月的 53.2亿港元。工行排名第 3, 8月净流入 37.5亿港元。

    总体净流出额下降净流出额排名前 20名的股份在 8月录得的净流出额较 7月减少(图 3)。中国铁塔和高鑫零售在 8月仍位居前 20名,分别净流出 3.18亿港元和 3.3亿港元。但我们认为,净流出的绝对金额仍处于相对温和水平。

    舜宇光学录得大量净流入至于其他大型股,我们认为舜宇光学( 2382.HK)值得更多关注(图 6)。在过去一个月,港股通投资者在该股份的持仓增加了 56%。目前港股通投资者拥有公司 6.57%股份,占自由流通盘超过 10%。