家电行业月度报告:强者恒强格局稳定,白电龙头优势牢固

投资建议:从2019年上半年中报情况来看,家用电器行业增速整体放缓,但好于预期,中报的出炉有利于缓解市场的担忧,家电板块整体呈现强者恒强的稳定格局。建议关注业绩稳定、防御性较强的白电龙头及成长性较好的小家电板块,推荐关注美的集团、海尔智家、格力电器、苏泊尔。后续地产竣工回暖的带动下可关注触底回暖的厨电板块,建议关注老板电器、华帝股份、浙江美大。维持行业“同步大市”评级。

    市场行情回顾:2019年8月家用电器行业行情如下:上证综指下跌1.58%,沪深300下跌0.93%,申万家用电器指数下跌1.75%,在申万28个一级行业中排名较7月下降12位,位列第17位。子板块中家电零部件、其他视听器材、空调、小家电、冰箱、彩电及洗衣机分别上涨2.06%、-0.62%、-1.45%、-2.57%、-3.84%、-5.00%、-5.67%,8月家电零部件表现好于其他板块。

    行业数据跟踪:产业在线数据显示,2019年7月空调产量1686.10万台,同比下降3.00%,销量1249.60万台,同比下滑8.80%,内销868.00万台,同比下滑12.30%,外销381.60万台,同比下滑0.08%;洗衣机产量491.50万台,同比下降7.30%,销量488.90万台,同比增长7.20%,内销294.90万台,同比下滑2.10%,外销194.00万台,同比增长25.40%;冰箱产量734.20万台,同比增加9.00%,销量670.40万台,同比增长2.60%,内销335.20万台,同比下滑4.40%,外销335.20万台,同比下滑27.60%。

    行业新闻及重点公司公告:1)国务院发布20条措施提振消费;2)老板电器:烟灶小幅下滑,竣工回暖有望带动业绩触底回升;3)华帝股份:传统烟灶承压下滑,盈利能力稳步提升;4)格力电器:营收略超预期,静待混改落地;5)美的集团:业绩稳定增长,盈利持续提升。

    风险提示:原材料价格上涨,房地产市场不景气,出口贸易摩擦加剧。