华大基因:研发持续投入,保持核心竞争力

事件:公司发布半年报,2019H1公司营业收入 12.91亿元,同比增长 13.20%,归母净利润为 1.98亿元,同比下降 4.70%。 单季度来看, 2019Q2实现收入7.09亿元,同比增长 13.49%,归母净利润为 1.00亿元,同比下降 6.75%。

    公司加大研发投入力度,研发投入总金额为 1.52亿元,同比增长 51.63%,占营业收入比例 11.78%。

    我们认为公司整体业绩保持稳定发展态势, 未来随着新研发项目的推出展开,公司业绩有望迎来进一步的增长。

    研发投入加大, 五大业务板块全面增长2019H1五大产品板块细分, 生育健康基础研究和临床应用服务方向, 实现收入 5.74亿元,同比增长 13.89%,毛利率为 72.03%,同比增加 0.87%;肿瘤防控及转化医学类服务方向,实现收入 1.29亿元,同比增长 10.14%,毛利率为 59.80%,同比增加 3.64%;感染防控基础研究和临床应用服务方向,实现收入 0.35亿元,同比增长 90.87%,毛利率为 55.74%,同比增加 19.23%;

    多组学大数据服务与合成业务方向,实现收入 3.28亿元,同比增长 4.50%,毛利率为 26.05%,同比增加 4.02%;精准医学检测综合解决方案方向,实现收入 2.25亿元,同比增长 20.45%,毛利率为 67.10%,同比增加 1.88%。

    从期间费用上, 2019H1销售费用、管理费用、财务费用分别为 2.67亿元、0.70亿元、 -0.04亿元,同比增长 32.86%、 5.91%、 -7,672.11%。销售费用增长主要系销售规模扩大,市场推广费和销售人员职工薪酬增长所致; 财务费用的巨幅变动主要系利息收入增加和汇率波动影响所致。

    公司近年来持续加大研发投入,取得了一系列重要的专利成果。截至 2019年 6月 30日,公司及其全资、控股子公司拥有的已获授权专利共计 358项,其中发明专利 333项,实用新型专利 17项,外观设计专利 8项。 2019年上半年, 新增获授权专利 12项,其中发明专利 11项,实用新型专利 1项;新增专利申请 17项(其中发明专利 12项,专利合作协定 3项,实用新型 2项)。

    维持“ 持有”评级公司作为全球少数具备全产业链资源的多组学科学技术服务提供商和医疗服务运营商,具有产业内全方位优势,保持稳定的行业领先地位,未来业绩增长可期。我们预计 19-21年 EPS 为 1.04、 1.16、 1.30元/股,维持“ 持有”评级。

    风险提示: 技术和工艺的局限性带来的公司运营风险、行业监管政策变化风险、市场竞争加剧风险、新产品研发失败风险、知识产权纠纷风险、相关收入核算不规范等