美的集团:空调运营出色

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:钱建 日期:2019-09-05

事件:发布2019半年报,实现营业总收入1543亿元,同比增长7.37%;实现归属于母公司的净利润152亿元,同比增长17.39%。

    空调运营出色

    在2019年上半年家电行业国内市场销售规模同比下降2.1%的背景下,公司作为国内家电出口规模最大的企业,借家电行业出口额增长5.5%的东风,公司营收反增长了7.37%,利润更大增17%,取得了显著超越行业水平的绩效。分产品看,空调业务运营尤为出色,营收高达714亿元,同比增长11%。在空调营收规模上与龙头的差距日益缩小,营收和市场份额都显著增加,且空调业务的毛利率同期还增加1.83个百分点。美的空调的突出成绩来自于公司的技术创新,无风感技术空调荣获2019年AWE艾普兰金奖。

    充分借力电商

    2019年上半年,美的全网销售超过320亿元,同比增幅达到30%以上,在规模上借助于电商的销售额已占公司国内销售额的三分之一强,在京东、天猫、苏宁易购等主流电商平台继续保持家电全品类第一的行业地位。这一地位的取得有赖于公司对家电新零售平台和送装一体网络的建设,公司在线上通过与电商平台推进供应链深度协同项目,利用数据驱动和系统拉通以快速响应用户需求,开展家电新零售,高效引入线上用户,实现线上线下店铺引流,同时通过线上社群轻运营,促进线下全屋体验式购买和家装类购买。建设送装一体网络,为用户提供一站式全屋家电售后服务解决方案,全国已建立超过2,500家送装一体服务网点。

    加大IoT投入及启动高端化战略以面向未来

    公司加大IoT基础技术研发投入,通过外部合作推动智慧家居物联网模块性能的持续优化,为用户提供智能生活体验,推动线下终端门店的智能产品普及,以俘获未来的年轻消费人群。公司上半年还推出高端品牌COLMO,涵盖客厅、厨房、卫浴、洗护四大场景,全套产品均获得德国iF设计奖,洗衣机产品还获得红点奖,这表明公司在品牌建设方面有了更多的梯队选择。这两大举措是公司面向未来的布局,将会在未来带给公司新的市场。

    盈利预测与投资结论

    上半年营业成本增幅显著低于收入增幅,导致毛利率显著提升2个多点,而销售费用增长15%、管理费用增长23%、研发费用增长16%,总体看上半年受益于原材料成本的下降,而整体费用率略升。尽管行业目前增长迟缓,但公司作为行业龙头,拥有全品类的家电产品线,具备领先优势,预计全年营收增长8%、利润增长17%、EPS为3.27元、动态PE16.5倍,维持推荐评级。

    风险提示:

    国内外经济衰退外贸环境恶化行业竞争加剧

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000333 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
新乳业 买入 -- 研报
东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
上海机场 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
格力电器 买入 70.84 研报
海尔智家 买入 17.94 研报
美的集团 买入 60.30 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新乳业 0 0 研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
上海机场 0.74 0.82 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
美的集团 0 0.00 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
光威复材 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 85 326
汽车制造 413 35 223
电子器件 389 51 242
建筑建材 372 45 196
机械行业 339 43 138
金融行业 331 26 160
化工行业 284 47 117
酿酒行业 281 16 154
生物制药 268 44 173
房地产 242 29 158
交通运输 238 26 114
钢铁行业 225 30 118
家电行业 204 14 138
食品行业 200 25 70
煤炭行业 185 31 83
商业百货 176 31 103
酒店旅游 165 20 54