江铃汽车:8月轻卡销量靓丽,领界仍待旺季爬坡

行业偏淡背景下,8月领界销量环比保持平稳。8月公司总销量2.2万台,同比增长16.35%,创年内月度销量增速新高,主要是受益于商用车销量表现较好。乘用车方面,8月福特品牌SUV销量3586台,相比7月3660台基本保持平稳,主要是因为行业需求整体偏淡。展望后续,随着金九银十行业旺季开启,领界销量有望继续爬坡。

    轻卡销量表现靓丽,助力8月轻型商用车销量增速年内首次转正。8月公司轻客+轻卡+皮卡合计销量1.8万辆,同比增长3.3%,扭转前期下滑态势。具体来看,8月轻卡销量7642台,同比增长31.35%,表现靓丽,主要是受益于大吨小标治理,标载轻卡市场有所扩容;JMC品牌皮卡3687台,同比下滑17.96%,预计仍受国六切换的影响;福特品牌+JMC品牌轻客合计销量6475台,同比下滑6.6%,降幅继续收窄。

    战略定位清晰明确,商城并举助力长期发展。基于自身禀赋和股东资源,公司制定“2025战略”,致力于“成为轻型商用车的行业领导者和高性价比福特产品的提供者”,战略定位清晰。随着战略持续推进,公司有望夯实轻型商用车龙头地位;乘用车业务方面,作为福特全球高性价比SUV平台,随着后续车型国内上市和出海,公司长期发展空间被打开。

    领界开启乘用车新篇章,长期发展空间大。展望下半年,领界销量继续爬坡,叠加轻型商用车销量恢复,助力业绩改善。中长期看,未来将陆续推出高性价比SUV产品,且领界率先向南美洲出口,未来有望开拓更多市场、出口更多车型。预计公司2019-2021年EPS为0.57/1.68/2.80元,对应PE为26.0X、8.8X和5.3X,维持买入评级。