债券周报:货币市场及债券市场收益率大部分上升

本周专题: 关注近期市场及政策影响国内来看,本周公布工企利润数据,工业企业利润增速仍然为负, 1-7月份工业企业累计实现利润总额 3.5万亿元,累计同比增长-1.7%(前值-2.4%),累计同比增速持续为负值。经济数据疲弱,对长期债市形成支撑。

    但另一方面,猪价持续上升导致 CPI 数据超预期上升, 对货币政策造成掣肘。外部来看,美国及欧洲主要国家 PMI 数据显著下滑,外部经济表现持续较弱。

    外部贸易摩擦作为一个长期存在的因素,对市场影响渐除,未来外部因素影响市场的因素在于不可预期因素。本周末中美贸易摩擦又出现反复,超出预期,将对市场造成较大影响。国内来看,经济存在继续向下压力,长期来看债市走好的因素依旧存在。短期来看,要关注下期 CPI 影响及近期货币政策的影响。

    一周债市评述:

    资金面, 本周公开市场净投放 200亿元。其中,公开市场 7天逆回购1400亿元, MLF 投放 1500亿元,逆回购到期回笼 2700亿元。 本周公开市场净投放,但银行间货币市场利率多数上升。 交易所质押式回购利率走势与银行间质押式隔夜回购利率基本相同,但隔夜上升幅度较大。

    国债、政策性银行债及地方债发行均下降。 国债收益率多数下降,而政策性金融债收益率继续上升;信用债发行下降, 低评级短期限信用债发行升温,而中高评级中长期限信用债发行减少。 当周信用债发行利率有升有降。企业债、公司债、中票发行利率上升,而短融发行利率下降。 信用债收益率有升有降。整体上短期限中高级信用债更加受到青睐。从期限和评级来看,长端收益率升幅高于短端收益率升幅,长短收益率降幅弱于短端收益率降幅;中高评级升幅弱于低评级升幅,中高评级降幅弱于低评级降幅。 当周信用利差有升有降。分期限来看, 1年期、 3年期信用利差多数下降,而 5年期、 10年期信用利差均上升,中长期限收益率升幅高于短期限,中长期限收益率降幅高于短期限。分评级来看,高评级收益率降幅弱于中低评级,高评级收益率升幅弱于中低评级。

    外部贸易摩擦作为一个长期存在的因素,对市场影响渐除,未来外部因素影响市场的因素在于不可预期因素。本周末中美贸易摩擦又出现反复,超出预期,将对市场造成较大影响。国内来看,经济存在继续向下压力,长期来看债市走好的因素依旧存在。短期来看,要关注下期 CPI 影响及近期货币政策的影响。