电子元件行业中报综述:竞争力增强,盈利改善值得期待

整体情况:营收稳健增长,盈利水平承压

    2019年上半年,电子行业上市公司实现营业收入 6,167.92亿元,保持了稳健增长,但增速较前几年趋缓,实现同比增长 9.51%;归母净利润 313.63亿元,同比下降 10.95%,主要与产品盈利能力下滑、研发投入增加和减值计提有关。

    消费电子:周期底部仍不乏高景气方向

    消费电子板块上半年实现营业收入 3,008.92亿元,同比增长 12.66%,实现归母净利润 122.53亿元,同比增长 4.21%。崛起的华为智能终端与爆发的 TWS耳机成为周期底部的高景气方向。

    半导体:国产替代助力大陆 IC 设计崛起

    半导体板块上半年合计实现营收 784.75亿元,同比增长 6.48%,实现归母净利润 51.15亿元,同比增长 13.74%。受益于大陆半导体投资加码,以及华为供应链国产化需求,IC 设计、半导体装备、半导体材料增长不俗。

    LED:库存水平高企,盈利能力承压

    LED 板块 2019年上半年整体实现营业收入 413.36亿元,同比增长 2.87%;实现归母净利润 20.79亿元,同比下滑 61.01%。2019年上半年板块存货周转天数为六年内仅高位,反映下游需求不振下企业库存水平依然较高。

    PCB:5G 基站 PCB 成长强劲

    2019年上半年 PCB 板块整体实现营收 511.81亿元,同比增长 12.57%;实现归母净利润 46.51亿元,同比增长 28.35%。5G PCB 企业成长性超越行业。

    被动器件:上半年景气较淡,盈利性受产品价格影响

    被动器件板块 2019年上半年整体实现营业收入 87.54亿元,同比下降 7.76%;

    实现归母净利润 16.50亿元,同比下降 12.40%。作为整个电子行业的上游,行业景气度也与宏观经济大环境关联度较高,产品价格是未来重点观察指标。

    面板:面板价格持续下跌,旺季有望加速拐点来临

    面板板块 2019年上半年整体实现营业收入为 854.95亿元,同比增长 16.52%;

    实现归母净利润为 22.33亿元,同比下降 42.14%。展望下半年,面板价格在旺季期间较为坚挺,柔性 OLED 处于爆发前期。

    风险提示: 1. 秋季新款智能手机销量低于预期;

    2. 下半年国际贸易形势不确定性。