农林牧渔行业2019年第35周周报:中报季结束,如何看待养殖链投资机会?

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴立,魏振亚,陈潇 日期:2019-09-04

1、生猪养殖板块:猪价突破历史高位,中报数据坚定上市公司出栏信心,继续推荐生猪养殖板块。

    1)中报数据坚定上市公司盈利及出栏信心。 本周上市公司中报披露结束:

    第一,从成本及盈利方面来看,随二季度猪价上涨,多数上市公司二季度养殖板块已实现盈利,非洲猪瘟疫情下,市场担忧的成本大幅提升目前来看是相对可控的,上市公司养殖全成本基本在 15元/kg 以内,养殖盈利可观。

    第二,从生产性生物资产和产能情况来看,正邦科技环比 q1增长 24%、温氏股份环比 q1增长 0.7%、牧原股份环比 q1增长 32%、新希望环比 q1增长27%。二季度多家上市公司种猪产能已企稳回升,随着疫情逐步趋稳,预计疫情冲击有望减弱;此外,上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力,另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例,以用于未来能繁母猪的产能扩张。我们预计, 8月之后各公司能繁母猪存栏有望持续走高,并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。

    2)生猪产能深度去化,猪价突破历史高位。 根据猪联网数据, 9月 1日,全国生猪出栏均价达到 27.19元/公斤,较上周上涨约 1.79元/kg,且仍在持续上涨之中;我们预计 8-9月间全国生猪供给将持续趋紧,从而推动猪价继续加速上涨, 9月全国均价有望超过 30元/公斤。且在产能深度去化之下,未来全国猪价有望持续超预期, 2020年生猪出栏均价将超过 25元/公斤,头均盈利有望达到甚至超过 1000-1500元。

    3)我们认为,未来 2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。当前时点养猪板块仍具备强配置价值, 重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等,养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等。

    2、动物疫苗板块:连续大涨之后,疫苗板块怎么看?8月 6日,哈兽研获得非洲猪瘟疫苗相关专利的申请号,表明非洲猪瘟疫苗研发进展正持续向前推进,有望改变此前市场对于非瘟疫苗研发的悲观预期。从行业趋势来看,随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。此外,根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容, 首选中牧股份,其次生物股份、普莱柯。禽苗首选瑞普生物。

    3、肉鸡养殖板块:本周白鸡价格继续上涨。

    根据博亚和讯,本周主产区毛鸡均价 10.03元/公斤,较上周微涨 0.50%;鸡肉产品综合售价 12.70元/公斤,较上周上涨 2.17%;鸡苗均价 8.05元/羽,较上周上涨 15.00%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑,预计此轮肉禽景气周期将超历史周期!非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费有望快速增长,助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显! 1)白羽肉鸡板块,重点推荐圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等; 2)黄羽肉鸡板块,重点推荐温氏股份、立华股份; 3)肉鸭板块,重点推荐华英农业。

    风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
深圳新星 买入 -- 研报
洪城水业 买入 -- 研报
瀚蓝环境 买入 -- 研报
吉祥航空 买入 -- 研报
白云机场 中性 -- 研报
中航光电 买入 -- 研报
四创电子 买入 -- 研报
航天电子 买入 -- 研报
中直股份 买入 -- 研报
航天电器 买入 -- 研报
中航机电 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 34 持有 买入
万科A 33 买入 持有
保利地产 32 持有 持有
隆基股份 32 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
比亚迪 30 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
中信证券 27 持有 买入
万华化学 27 买入 买入
伊利股份 27 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
格力电器 27 买入 买入
宋城演艺 27 持有 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 477 83 267
汽车制造 348 36 179
建筑建材 343 45 182
电子器件 324 48 206
金融行业 296 26 141
机械行业 286 44 112
化工行业 238 45 102
酿酒行业 233 16 128
生物制药 223 44 139
交通运输 217 26 103
钢铁行业 209 28 106
房地产 193 28 124
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
食品行业 177 25 63
商业百货 160 33 89
酒店旅游 151 19 49